证券从业资格考试2010复习指导：《投资基金》十一（8）
四、市场异常现象
（一）日历异常
日历异常是一类与时间因素有关的异常现象。如，周末异常，指证券价格在星期五趋于上升，在星期一趋于下降；假日异常，指在某假日前的最后一个交易日有非正常收益等。（时点异常）
（二）事件异常
事件异常是与特定事件相关的异常现象。如，分析家推荐，指推荐购买某种股票的分析家越多，这种股票越有可能下跌；入选成分股，指股票入选成分股，引起股票上涨等。
（三）公司异常
公司异常是由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象。如，小公司效应，指小公司的收益通常高于大公司的收益；封闭式基金，指折价交易的封闭式基金收益率较高；被忽略的股票，指没有被分析家看好的股票往往产生高收益；机构持股，指为少数机构所持有的股票趋于高收益。
（四）会计异常
会计异常是指会计信息公布后发生的股价变动的异常现象。如，盈余意外效应：实际盈余大于预期盈余的股票在宣布盈余后价格仍会上涨；市净率效应：市净率低的公司的收益常常低于高市净率公司的收益；市盈率效应：市盈率较低的股票往往有较高的收益率。
五、有效市场理论对投资管理的影响
对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲学基础。
即使在有效市场中，不同投资者的风险偏好不同，仍需要选择适合自己的最优组合，而有效的证券选择仍有利于风险的分散，因此资产组合管理仍有其存在的价值。
【例4·多选题】根据有效市场假说，可以根据市场信息的不同将市场划分为（ ）。
A.半弱势有效市场
B.半强势有效市场
C.强势有效市场
D.弱势有效市场
【答案】BCD
【例5·单选题】根据有效市场假说，在（ ）市场内，证券价格可以及时的反映所有信息。
A.半弱势有效市场
B.半强势有效市场
C.强势有效市场
D.弱势有效市场
【答案】C
【例6·单选题】折价交易的封闭式基金收益率，通常比较高，这种现象属于（ ）
A.事件异常
B.日历异常
C.公司异常
【答案】C
