2013注评考试《财务会计》预习：个别资本成本的计算

　　　第十三章　财务预测与决策　

　　知识点八：个别资本成本的计算

　　个别资本成本是指各种筹资方式的成本。主要包括借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。前两种为债务资本成本，后两种为权益资本成本。

　　资本成本＝资金占用费/（筹资总额－筹资费用）

　　1.借款成本

　　借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。因此，一次还本、分期付息借款的成本为：

　　KL＝IL（1－T）/L（1－FL）

　　KL——长期借款资本成本

　　IL——长期借款年利息

　　L——长期借款筹资额（借款本金）

　　T——所得税税率

　　FL——长期借款筹资费用率

　　2.债券成本

　　债券成本包括筹资费用和债券利息。债券利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。按照一次还本、分期付息的方式，债券资本成本的计算公式为：

　　Kb＝Ib（1－T）／B（1－Fb）

　　Kb——债券资金成本

　　Ib——债券年利息

　　T——所得税税率

　　B——债券筹资额（实际价）

　　Fb——债券筹资费用率

　　3.留存收益成本

　　权益资金成本＝股利

　　（1）股利增长模型法

　　KS＝（D1/P0）＋G

　　KS——留存收益成本

　　D1——预期第一年的股利额

　　P0——普通股市价

　　G——普通股股利年增长率

　　（2）资本资产定价模型法

　　KS＝RF＋β（Km－RF）

　　RF——无风险收益率

　　β——股票的贝塔系数

　　Km——平均风险股票的必要收益率

　　（3）风险溢价法

　　KS＝Kb＋RPc

　　Kb——债务成本

　　RPc——风险溢价——3～5%之间

　　4.优先股成本

　　Kp＝D/P0（1－F）

　　Kp——优先股成本

　　D——优先股每年支付的股利

　　P0——发行优先股总额

　　F——优先股筹资费用率

　　5.普通股成本

　　与留存收益相比，普通股筹资需要支付筹资费用。

　　Knc＝D1/P0（1－Fc）＋G

　　Knc——普通股成本

　　D1——预期年股利额

　　P0——普通股市价

　　Fc——普通股筹资费用率

　　G——普通股股利年增长率