2011中级会计职称考试《财务管理》科目
第一章 总论
（依据2010年教材提前预习）
第一节 财务管理目标
一、企业财务管理目标理论
（一）利润最大化
缺点：
1.没有考虑利润的实现时间和资金时间价值；
2.没有考虑风险问题；
3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；
4.可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
（二）股东财富最大化
优点：
1.考虑了风险因素；
2.在一定程度上能避免企业短期行为；
3.对上市公司而言，比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：
1.通常只适用于上市公司，非上市公司很难采用；
2.股价受多种因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况；
3.它强调的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
（三）企业价值最大化
优点：
1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；
2.考虑了风险与报酬的关系；
3.能克服企业在追求利润上的短期行为；
4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。
缺点：
1.企业的价值过于理论化，不易操作。
2.对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
（四）相关者利益最大化
企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。
相关者利益最大化目标的具体内容包括：
（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；
（2）强调股东的首要地位；
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制；
（4）关心本企业一般职工的利益；
（5）不断加强与债权人的关系；
（6）关心客户的长期利益；
（7）加强与供应商的协作；
（8）保持与政府部门的良好关系。
优点：
1.有利于企业长期稳定发展；
2.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；
3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好的兼顾了各利益主体的利益；
4.体现了前瞻性和现实性的统一。
本书认为，相关者利益最大化是现代企业财务管理最理想的目标
1.下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是（ ）。
A.该目标是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大
B.该目标没有考虑投资的风险价值
C.该目标没有考虑资金的时间价值
D.该目标认为企业价值是指企业的账面价值
【正确答案】：A
【答案解析】：企业价值最大化目标，是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。该目标认为企业价值是企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
二、利益冲突的协调
将相关者利益最大化作为财务管理目标，其首要要求就是要协调相关者的利益关系，化解他们之间的利益冲突。要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的平衡
（一）所有者与经营者利益冲突的协调
经营者和所有者的主要利益冲突，就是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受；而所有者则希望以较小的代价（报酬）实现更多的财富增值。
协调所有者与经营者利益冲突的方式有
1.解聘
这是一种通过所有者约束经营者的方法。
2.接收
这是一种通过市场约束经营者的方法。
3.激励
这是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。
激励通常有两种方式：
1.股票期权
这是允许经营者以约定的价格购买一定数量的本企业股票，股票的市场价格高于约定价格的部分就是经营者所得的报酬。
2.绩效股
这是企业运用每股收益、资产收益率等指标评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。
（二）所有者与债权人的利益冲突协调
所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。协调所有者与债权人的利益冲突协调的方式有：
1.限制性借债
债权人通过先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能借款，主要为削弱债权人的债权价值。
2.收回借款
3.停止借款
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