企业并购中的估值分析
随着我国经济体制改革的深化和市场经济的逐步成熟，我国企业的并购行为也日趋频繁。企业并购中的估值有哪些需要了解的呢？快来看看吧！
一、公司价值分析主要方法
（一）价值评估基本原理
实物资产与金融资产的定价机制
实物资产：供需决定价格
金融资产：未来现金流的贴现值
（二）公司估值基础
基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类： 持续经营假设和非持续经营假设。
在采用现金流贴现模型和相对估值模型进行估值时， 均以持续经营假设为基础来讨论，即假定企业将无限期的经营下去
（三）公司价值分析主要方法
1.现金流贴现模型 （DCF 模型）：
将公司的未来现金流量贴现到特定时点上以确定公司的内在价值
常见：自由现金流模型和DDM
2.相对估值模型
（1）利用同类公司的各种估值倍数对公司的价值进行推断
常见：P/E模型、P/B模型、P/S模型等
（2）比较分析法：根据同行业相关公司的特点来判断估 值对象的价值，比较的内容包括市场估值、经营业绩、信用情况和业务增长等
二、公司估值主要方法
1.现金流贴现法
在选择现金流贴现模型时，现金流和贴现率的选择是重点，通常有以下情形：
⊙自由现金流模型中，选择自由现金流作为贴现现金流，自由现金流分公司自由现金 流（FCFF）和股东自由现金流（FCFE）。
（1）如果使用FCFF，采用加权平均资金成本（WACC）做贴现率；
（2）如果使用FCFE，以股票投资者要求的必要回报率作为贴现率；
⊙红利贴现模型（DDM）中，选择公司未来红利作为贴现现金流，以股票投资者要求 的必要回报率作为贴现率。
2.FCFF模型
• 步骤一：预测未来各期期望FCFF；
• 步骤二：计算企业的加权平均资金成本；
• 步骤三：计算企业的整体内在价值（VA），减去企业负债的市场 价值（VD ）后得出企业的权益价值（VE），进而计算出股票的内在价值
3.红利零增长模型
假设股息的数量保持不变，即未来股息的增长率为零，即这种假设下的红利贴现模型被称为零增长模型:
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