几种现金流折现法
来源： 正保会计网校
2025-07-18
普通
现金流折现法概述
现金流折现法（Discounted Cash Flow, DCF）是评估企业或项目价值的重要工具。
DCF = ∑ (Ct / (1 r)t)
其中，Ct代表第t期的现金流，r是折现率，t是时间周期。这种方法特别适用于那些有稳定现金流的企业，如公用事业公司和房地产投资信托基金（REITs）。通过分析历史数据和市场趋势，可以预测未来的现金流，并据此进行估值。
不同类型的现金流折现方法
在实际应用中，DCF有几种变体。一种常见的方法是自由现金流折现法（Free Cash Flow to Firm, FCFF），它考虑了企业的所有资本提供者，包括股东和债权人。FCFF计算公式为：FCFF = EBIT × (1 - 税率) 折旧与摊销 - 资本支出 - 运营资本变动。另一种方法是股权自由现金流折现法（Free Cash Flow to Equity, FCFE），它仅关注归属于股东的现金流。FCFE = 净收入 - (1 - 税率) × 利息费用 折旧与摊销 - 资本支出 - 运营资本变动 净负债增加。这两种方法各有优劣，选择哪种取决于具体的投资目标和财务状况。
常见问题
如何选择合适的折现率？答：选择折现率时需综合考虑无风险利率、市场风险溢价以及特定行业的风险因素。通常使用资本资产定价模型（CAPM）来估算，即 r = Rf β × (Rm - Rf)，其中Rf为无风险利率，β为贝塔系数，Rm为市场回报率。
在不同行业中，DCF的应用有何差异？答：在高增长行业如科技和生物技术，由于其现金流波动较大，DCF需要更精细的假设和更高的折现率。而在成熟行业如消费品和零售业，现金流较为稳定，DCF的应用相对简单。
DCF方法在新兴市场的适用性如何？答：在新兴市场，政治和经济环境不稳定可能影响现金流预测的准确性。因此，在这些地区使用DCF时，需特别注意宏观经济风险，并适当调整折现率以反映额外的风险。
说明：因考试政策、内容不断变化与调整，正保会计网校提供的以上信息仅供参考，如有异议，请考生以官方部门公布的内容为准！
