自由现金流折现模型估值计算公式是什么意思
来源： 正保会计网校
2025-07-15
普通
自由现金流折现模型概述
自由现金流折现模型（Discounted Cash Flow, DCF）是一种用于评估公司或项目价值的财务工具。
在DCF模型中，自由现金流（Free Cash Flow, FCF）是指公司在支付了所有运营费用、资本支出和税款之后剩余的现金量。计算公式为：
FCF = 营业现金流 - 资本支出
其中，营业现金流可以表示为：OCF = EBIT × (1 - 税率) 折旧 - 营运资本变动；资本支出则包括购置固定资产等长期投资。
折现过程与估值意义
一旦确定了自由现金流，下一步就是选择合适的折现率来计算现值。折现率通常基于加权平均资本成本（WACC），它反映了公司融资结构中股权和债务的成本。
具体来说，DCF模型的最终估值公式为：
V = ∑(FCFt / (1 r)t) TV / (1 r)n
这里，V代表公司价值，FCFt是第t年的自由现金流，r是折现率，TV是终端价值，n是预测期数。
通过这个模型，投资者能够更准确地评估一家公司的实际价值，而不是仅仅依赖市场价格。这种方法特别适用于那些拥有稳定现金流且未来增长前景明确的企业。
常见问题
如何根据不同行业调整DCF模型中的折现率？答：不同行业的风险水平各异，因此在设定折现率时需考虑行业特定的风险因素。例如，科技行业的创新速度快，不确定性高，可能需要更高的折现率来反映其风险。
对于新兴市场企业，DCF模型的应用有何特殊之处？答：新兴市场的经济环境波动较大，政治、法律等因素对企业的现金流影响显著。应用DCF模型时，应更加谨慎地估计未来的现金流，并适当调整折现率以应对这些不确定性。
DCF模型在非盈利组织中的适用性如何？答：虽然DCF模型主要用于盈利性企业，但通过调整指标如社会回报率等，也可以应用于非盈利组织的价值评估，关键在于找到合适的衡量标准和折现率。
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