自由现金流折现模型估值步骤是什么

来源：正保会计网校 2025-03-12

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自由现金流折现模型估值步骤

在进行企业估值时，自由现金流折现模型（Discounted Cash Flow, DCF）是一种广泛应用的方法。

该模型通过预测公司未来的自由现金流，并将其折现到当前的价值来评估企业的内在价值。第一步是预测未来自由现金流。这需要对公司的历史财务数据进行深入分析，包括收入、成本、资本支出和营运资金的变化趋势。假设某公司在未来五年内的自由现金流分别为FCF₁, FCF₂, ..., FCF₅，这些数值的预测基于市场环境、行业趋势及公司战略。
公式为：FCF = EBIT(1 - T) Depreciation & Amortization - ΔWorking Capital - Capital Expenditure，其中EBIT为企业息税前利润，T为税率。

折现率与终值计算

第二步涉及确定适当的折现率和计算终值。折现率通常使用加权平均资本成本（WACC），其计算公式为：WACC = (E/V) × Re (D/V) × Rd × (1 - Tc)，这里E代表股权价值，V为总资本，Re为股权成本，D为债务价值，Rd为债务成本，Tc为企业税率。终值则反映了企业在预测期之后的现金流价值，常用永续增长模型计算，即TV = (FCFₙ × (1 g)) / (WACC - g)，其中g为长期增长率。
通过将每一年的自由现金流按WACC折现并加上终值的现值，即可得出企业的估值。