2018高级会计师案例分析题：现金流量估计

2018年高级会计师考试备考已经启程，为了帮助参加2018年高级会计师考试的学员早着手学习，提前进入备考状态，正保会计网校为大家整理了部分案例分析题，大家可以在学习课程后进行练习测试。以下是高级会计师考试案例分析题“现金流量估计”相关练习。

【案例】

甲公司是一家制药企业。2015年，在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元（假定第5年年末产品B停产）。财务部门估计每年固定成本为60万元（不含折旧费），每件变动成本为200元。另外，新设备投产初期需要投入营运资金300万元。营运资金于第5年年末全额收回。

新产品B投产后，预计年销售量为5万件，销售价格每件为300元。同时，由于产品A与新产品B存在竞争关系，新产品B投产后会使产品A的每年营业现金净流量减少54.5万元。

新产品B项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资均为长期借款，税前利息率为8%，无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：1.计算产品B投资决策分析时适用的折现率。

【正确答案】权益资本成本=4%+1.4×（9%-4%）=11%

长期借款资本成本=8%×（1-25%）=6%

加权平均资本成本=0.4×6%+0.6×11%=9%

由于假设资本结构保持不变，所以，产品B投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。

新产品B项目的β系数为1.4，甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），长期借款税前利息率为8%，无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为25%。无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。

要求：2.计算产品B投资的各年现金流量。

【答案】（单位：万元）