【试题内容】
要求：
1.假设光大公司2018年选择高速增长策略，请预计2018年财务报表的主要数据（具体项目同上表），并计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
2.假设光大公司2018年选择可持续增长策略，请计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。
3.光大公司2018年采取的是高增长策略，会导致实际增长率远高于可持续增长率，此时，光大公司可采取的财务策略有哪些。
『正确答案』
1.预计2018年主要财务数据：计算好结构
单位：万元
公司资产和流动负债与销售收入保持同比例增长
3200×（1＋20%）×（160／3200）×（112／160）＝134.4
续表 单位：万元
1.2018年计划增长所需外部筹资额及其构成：
长期负债筹资＝1171.2－800＝371.2（万元）
实收资本筹资＝1724.8－1600＝124.8（万元）
外部筹资额＝371.2＋124.8＝496（万元）
这里在计算外部筹资额时使用的是直接法，因为外部筹资额肯定是有息负债筹资或者是权益筹资，所以计算出二者最后相加即可。
[或：外部筹资额＝（5222.4－4352）－（1440－1200）－3200×（1＋20%）×（160／3200）×（112／160）＝496（万元）]
资产的增量-敏感性资产的增量-留存的增加
3200×（1＋20%）×（160／3200）×（112／160）＝134.4
2.净资产收益率＝160／2352×100%＝6.8%
现金股利支付率＝48／160×100%＝30%
可持续增长率＝净资产收益率×（1－现金股利支付率）/
[1－净资产收益率×（1－现金股利支付率）]＝6.8%×（1－30%）／[1－6.8%×（1－30%）] ×100%＝5%
外部融资额＝4352×5%－1200×5%－112×（1＋5%）＝40（万元）
敏感性资产-敏感性负债-留存收益的增加
【提示】
这里在计算外部筹资额时使用的是间接法，因为外部筹资额等于资产的增加减去流动负债和留存收益的增加。
[或：外部筹资额＝4352×5%－1200×5%－3200×（1﹢5%）×（160／3200）×（112／160）＝40（万元）]
因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。
3.当实际增长率远高于可持续增长率时，可采取的财务策略如下：（1）发售新股；（2）增加借款以提高杠杆率；（3）削减股利；（4）剥离无效资产；（5）供货渠道选择；（6）提高产品定价；（7）其他。
【提问内容】
如果发生机会成本具体应该如何处理，教材上讲的不太清晰。
亲爱的学员，您好！很高兴能为您提供帮助，您的问题答复如下：
在计算现金净流量时，应该用现金流入减去机会成本，因为机会成本通常为现金流出量。比如建设一个项目，需要使用企业的一块土地，如果现在出售可以买到5000万，假设不考虑所得税的影响，那么这5000万应该作为现金流出量。
祝您学习愉快！
【提问内容】
如果发生间接费用是否记入营业费用，还是不计入现金流中？
亲爱的学员，您好！很高兴能为您提供帮助，您的问题答复如下：
营业费用是指企业在销售商品的过程中发生的费用，包括运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费和广告费，以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工工资及福利费、类似工资性质的费用、业务费等经营费用。营业成本是指企业所销售商品或者提供劳务的成本。营业成本应当与所销售商品或者所提供劳务而取得的收入进行配比。营业成本又分为主营业务成本和其他业务成本。间接费用不计入营业费用或营业成本，但是会影响现金流。
祝您学习愉快！
