关于财务杠杆在CMA考试中的解析

公司的长期的现金生成能力很大程度上取决于公司的长期债务资金与权益之间的相互比率关系，即资本结构。资本结构对公司的风险与回报均有影响，并与公司的杠杆率之间相关，公司可以通过两种方式利用杠杆作用，即财务杠杆和经营杠杆。CMA的试题中对于财务杠杆的考察非常频繁。

对于本知识点的掌握，主要是记住并理解财务杠杆系数的公式，它是用净利润的变动百分比除以息税前利润的变动百分比，或者表示为息税前利润除以税前利润。

考试时可以直接考察财务杠杆的计算，也可以通过财务杠杆倒挤其中息税前利润或者净利润的增长率，进而计算出它们变动金额。我们可以看一下CMA历年试题中是如何考察的：

【2015年8月】

财务杠杆为2，问经营收益变化多少能导致股东的净利润增加20%

A.下降10% B.上升10% C.上涨20% D.下降20%

【答案】B

【解析】财务杠杆系数＝净利润变动百分比/息税前利润变动百分比。因为净利润变动百分比是20%，所以带入计算即可，假设经营收益变动百分比为x，则2＝20%/X，解得X ＝10%，因为净利润是增加了20%，则经营收益变化也是增加，增加幅度是10%。

【2014年11月】

宾利公司今年每股收益2.2元，财务杠杆3.2，在保持财务杠杆不变的情况下，EBIT利润增长10%，每股收益怎么变化（值是多 少）

A.2.9 B.3.0 C 2.0 D 2.6

【答案】A

【解析】财务杠杆系数＝净利润变动百分比/息税前利润变动百分比。带入公式：3.2 ＝净利润变动百分比/10%，则净利润增长百分比＝32%，所以每股收益增长32%；则每股收益＝2.2×（1+32%）＝2.904

【2014年11月】

民生公司本年度实现EBIT为200万英镑，其财务杠杆为3.2，要想净利增加10%， 息税前利润需增加多少？

A.6.25 B.6.8 C.5.5 D.7.5

【答案】A

【解析】财务杠杆系数＝净利润变动百分比/息税前利润变动百分比。本题净利增加10%，带入公式：3.2＝10%/息税前利润增长百分比，则息税前利润增长百分比＝10%/3.2，所以息税前利润增加额＝200*10%/3.2＝6.25。

通过试题的练习，相信大家已经掌握这类题目，希望这类题目都能在考试中起到它的杠杆作用，帮我们一举拿到分数，通过CMA考试！

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