CFA一级必背高频考点：Cyclical and Non-cyclical Companies

普通来源：正保会计网校 2021-06-18

在Equity的行业与公司分析一章中，Cyclical and Non-cyclical Companies是一个重要概念，同学们需要掌握概念辨析，记住典型的周期性和非周期性行业。下面小编就带大家梳理一下相关概念。

【考试科目】CFA一级：Equity

【考频分析】考频：★★

【复习程度】理解掌握本考点。

【高频考点】Cyclical and Non-cyclical Companies

公司可以根据他们对商业周期的敏感性分为周期性公司（cyclical company）和非周期性公司（non-cyclical company）。

周期性公司（cyclical company）的利润情况和总体经济情况高度相关。在经济扩张时，周期性公司的需求高涨，在经济萎缩时，周期性公司的需求低迷，所以周期性公司有着高于平均的需求波动。由于周期性公司经营杠杆（operating leverage）很高，所以他们的利润波动也很大。周期性的商品和服务一般都不是生活必需品，典型的周期性商品包括汽车、住房、高科技产品等。不同国家和地区之间的经济周期并不同步，所以身处不同国家的周期性公司可能有不同的盈利情况。

非周期性公司（non-cyclical company）的经营业绩很大程度上不受商业周期的影响。非周期性公司提供的商品和服务的需求一般比较稳定，必需品居多。

在非周期性行业中，防守性行业(defensive industries）是受商业周期影响最小的行业，包括店里、必需品（例如食品）、基础服务（例如药店）等。防守性行业也不一定稳赚不赔。比如杂货店（grocery stores）属于防守性行业，但也可能由于激烈的价格竞争而导致收益减少。成长性行业(growth industries）由于其需求量巨大，也不受商业周期影响。