在权益投资中，有一个相对较小的概念——Market Anomalies。它的难度不大，考察也不深，同学们只要记住各个Anomaly的含义，就能得分。这个知识点虽然小，但性价比很高，如果在考场中遇到，可以说是送分题，所以同学们还是要花点时间记忆一下。
【考试科目】CFA一级：Equity
【考频分析】考频：★
【复习程度】理解掌握本考点。
【高频考点】Market Anomalies
首先，我们需要明确什么是Market Anomaly。Market Anomaly是市场上一些无法用有效市场假说解释的现象，一般认为这种现象是由于投资者的非理性行为导致的。行为金融学（Behavioral Finance）就是专门研究投资者非理性行为的学科，相关内容大家也会在一级里学到。
Market Anomaly有很多种，在这里我们只总结常考的几个：
1. Time-Series Anomalies
① Calendar anomalies：January effect/turn-of-the-year effect
l January effect/turn-of-the-year effect：在每年一月前五天的股票收益比其他时候高。
② Momentum and Overreaction Anomalies
l Overreaction Effect：前几年表现不好的股票后续的表现会比其他股票更好。
l Momentum Effect：短期内收益高的股票后续收益也会高
2. Cross-Sectional Anomalies
l Size Effect：小公司的股票比大公司的股票表现更好
l Value Effec：价值型股票比成长型股票表现更好
3. Other Anomalies
l 封闭型基金（closed-end investment fund）有时会出现长期的折价
l Earnings Surprise会导致股价持续变动，而不是像理论中那样瞬间变动到位
l IPO的长期收益低于市场平均值
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