资本资产定价模型CAMP (一)—CAMP理论基本原理

资本定价模型，作为F9和P4的高频考点，我们今天就来看一下CAPM的理论原理、理论假设、及CAPM本身的优缺点分析。

（一）CAMP理论基本原理

资本定价模型（CAPM）是诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(William Sharpe) 与1970年在他的著作《投资组合理论与资本市场》中提出的。他指出在这个模型中，个人投资者面临着两种风险：

● 系统性风险（Systematic Risk)：指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。

● 非系统性风险（Unsystematic Risk）：也被称做为特殊风险（Unique risk 或 Idiosyncratic risk），这是属于个别股票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。从技术的角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。

资本资产定价模型的目的是在协助投资人决定资本资产的价格，即在市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险(系统性风险)间的线性关系。市场风险系数是用β值来衡量.资本资产(资本资产)指股票，债券等有价证券。根据CAPM，市场只对系统性风险进行补偿， 因为特殊风险变化不定，而不予补偿。 任何投资组合中的每一单项资产都承受着特殊风险， 但是，由于投资多样化，投资者在市场上净暴露出的只有投资组合的系统性风险。

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