ACCA Financial Management 高频问题

ACCA Financial Management 9月考季已过，相信有不少同学会在本次考试中取得不错的成绩。网校的专业老师，根据考前大家提出的大量问题，挑选了几个提问频率及比较高的知识点，给大家重点讲解一下。

1、问：老师，什么时候用税前的cost of capital，什么时候用税后的cost of capital？

答：记住判断使用税前还是税后的折现率，我们要清楚自己站的角度。如果是算企业资本成本，那么利息是可以抵税的，那么自然我们要使用税后的折现率，但是如果是算债券的市场价值，我们是站在投资人的角度，没有利息抵税这一回事，所以要用税前的cost of capital。

2、问：名义利率和实际利率是什么？什么时候用nominal rate什么时候用real rate？二者之间的关系是什么呢？

答：名义利率是包含了通货膨胀率的影响的。实际利率是指的真实的，剔除了通货膨胀的影响。

3、问：什么时候用nominal rate什么时候用real rate？二者之间的关系是什么呢？

答：发生通胀时使用的折现率与现金流要保持一致，如果采用名义法，就用名义的折现率，否则就用实际的折现率。

名义利率与实际利率是根据费雪公式(1 + i) = (1 + r)(1 + h)进行转化，其中，h是通货膨胀率，r是实际利率，i是名义利率，这个公式一定要灵活运用，考察的次数很多。

4、问：为什么payback period method不考虑折现率？

答：Payback period method是传统的判断投资决策的方法，用来测试多长时间能收回初始投资，主要是在第一阶段海选投资项目时使用，它有很多缺点，其中之一就是没有考虑货币的时间价值。很多同学在学完NPV等方法后，再回来做payback period的题目就会经常有这个疑问，但其实payback period相关的题目也不会特意告诉折现率，所以连折现率也没有，也就不存在折现的问题，大家千万不要把简单问题复杂化。

如果payback period method考虑货币时间价值，那就是咱们Financial Management课程中学习的另一个方法，Discount payback period method，折现后的现金流入会比不折现的少，所以采用Discount payback period method的投资回收周期会比Payback period method长，但是也更准确。大家一定要看清楚题目要求用那种方法哦。

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