注册会计师《财务成本管理》每日一练：股票的预期价格

普通来源：正保会计网校 2022-03-19

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单选题

甲上市公司上年度的利润分配方案是每1股派发现金股利0.8元，预计今年每股股利为1.0元，明年每股股利1.2元，以后公司股利可以6%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。假设资本市场完全有效，于股权登记日，甲公司股票的预期价格表达式为（　）。

A、0.8＋1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.2×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，3）

B、1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.2×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，3）

C、1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.2×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，2）

D、0.8＋1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.2×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，2）

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【答案】

【解析】

股票的预期价格＝未来股利的现值，今年以及以后各年的股利现值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.2×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，2），由于股权登记日持有股票的股东有权领取本次股利，但是很快（几天内）就会收到，所以，对于上年的每股股利，不用复利折现，股权登记日甲公司股票的预期价格＝0.8＋1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.2×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，2）。【提示】如果该题问的是“除息日”的股票价格，则不能加上0.8元，因为在除息日持有股票的股东不能获得很快就要发放的0.8元的股利。

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