2013注评考试《财务会计》预习:个别资本成本的计算

2013-03-28 10:57来源:正保会计网校

   第十三章 财务预测与决策 

  知识点八:个别资本成本的计算

  个别资本成本是指各种筹资方式的成本。主要包括借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。前两种为债务资本成本,后两种为权益资本成本。

  资本成本=资金占用费/(筹资总额-筹资费用)

  1.借款成本

  借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用,可以起到抵税的作用。因此,一次还本、分期付息借款的成本为:

  KL=IL(1-T)/L(1-FL)

  KL——长期借款资本成本

  IL——长期借款年利息

  L——长期借款筹资额(借款本金)

  T——所得税税率

  FL——长期借款筹资费用率

  

  2.债券成本

  债券成本包括筹资费用和债券利息。债券利息计入税前成本费用,可以起到抵税的作用。按照一次还本、分期付息的方式,债券资本成本的计算公式为:

  Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)

  Kb——债券资金成本

  Ib——债券年利息

  T——所得税税率

  B——债券筹资额(实际价)

  Fb——债券筹资费用率

  3.留存收益成本

  权益资金成本=股利

  (1)股利增长模型法

  KS=(D1/P0)+G

  KS——留存收益成本

  D1——预期第一年的股利额

  P0——普通股市价

  G——普通股股利年增长率

  (2)资本资产定价模型法

  KS=RF+β(Km-RF)

  RF——无风险收益率

  β——股票的贝塔系数

  Km——平均风险股票的必要收益率

  (3)风险溢价法

  KS=Kb+RPc

  Kb——债务成本

  RPc——风险溢价——3~5%之间

  4.优先股成本

  Kp=D/P0(1-F)

  Kp——优先股成本

  D——优先股每年支付的股利

  P0——发行优先股总额

  F——优先股筹资费用率

  5.普通股成本

  与留存收益相比,普通股筹资需要支付筹资费用。

  Knc=D1/P0(1-Fc)+G

  Knc——普通股成本

  D1——预期年股利额

  P0——普通股市价

  Fc——普通股筹资费用率

  G——普通股股利年增长率

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