中级经济师《金融》必备知识点（22）：金融期货套期保值（2）
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知识点22：金融期货的套期保值（2）
3.最优套期保值比率的确定
（1）股指期货最佳套期保值数量（重要考点）
例如，某公司打算运用6个月期的S&P500股价指数期货为其价值500万美元的股票组合套期保值，该组合的β值为1.8，当时的期货价格为400。由于一份该期货合约的价值为400×500=20万美元，因此该公司应卖出的期货合约的数量为：
1.8×（500/20）=45（份）。
（2）利率期货与久期套期保值（重要考点）
第一，利率期货的套期保值方向
投资者担心利率上升带来的损失时，要卖出利率期货，这样当利率上升时，利率期货价格下跌，利率期货空头可以获益，用以弥补利率上升带来的损失。
相反，当投资者担心利率下降带来的损失时，要买入利率期货。
第二，利率期货的套期保值比率
例如，2003年11月20日，某基金管理者持有2000万美元的美国政府债券，他担心市场利率在未来6个月内将剧烈波动，因此他希望卖空2004年6月到期的长期国债期货合约。
该合约目前市价为94.1875美元，该合约规模为10万美元面值的长期国债（合约面值的1%为1个点），因此每份合约价值94187.50美元。
假设需保值的债券平均久期为8年，长期国债期货合约的平均久期为10.3年。则为进行套期保值，他应卖空的期货合约数为：
N=（20000000/94187.50）×（8/10.30）≈165（份）。
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