中级经济师《工商管理》精选知识点：杠杆理论

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【知识点】杠杆理论

1.营业杠杆

（1）又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业生产经营中，由于固定成本存在，当销售额（营业额）增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减，定量衡量这一程度用营业杠杆系数。 

（2）营业杠杆系数（DOL），也称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相对于销售额（营业额）变动率的倍数。

2.财务杠杆

（1）财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，使权益资本净利率（或每股利润）的变动率大于息税前盈余率（或息税前盈余）变动率的现象。定量衡量影响程度用财务杠杆系数。

（2）财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股收益（EPS）变动率与息税前盈余变动率的比值。其测算公式为：

DFL＝EBIT/（EBIT－I）

式中：I为债务年利息额；EBIT为息税前盈余。

（3）意义：财务杠杆系数越大，财务风险也越大。

3.总杠杆

总杠杆系数（DTL）是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

总杠杆系数＝营业杠杆系数×财务杠杆系数

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