2014中级经济师考试教材《金融实务》：第七章2
(三)凯恩斯的货币需求函数
凯恩斯用流动性偏好解释人们持有货币的需求。
凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由交易动机、预防动机和投机动机等三种动机决定的。
凯恩斯主义把可用于储蓄财富的资产分为货币与债券，把人们持有货币的三个动机划分为两类需求。一是消费动机与预防动机构成对消费品的需求，人们对消费品的需求取决于“边际消费倾向”，即消费增量占收入增量的比率;二是投机动机构成对投资品的需求，人们对投资品的需求取决于“资本边际效率”，而“资本边际效率”主要由利率水平决定。
凯恩斯主义提出了自己的货币需求函数：
由于利息是人们在一定时期放弃手中货币流动性的报酬，所以利率不能过低，否则人们宁愿持有货币而不再储蓄，这种情况被称为“流动性偏好陷阱”。
此时，由投机动机引起的货币需求量将是无限的。
【例题1·单选题】凯恩斯认为，投机性货币需求受未来( )。
A.利率水平影响
B.收入不稳定性影响
C.证券行市不稳定影响
D.国家政策的影响
【答案】A
【解析】凯恩斯认为投机动机构成对投资品的需求，主要由利率水平决定：利率低，人们对货币的需求量大;利率高，人们对货币的需求量小。故此，选A。
【例题2·多选题】(2011试题)根据凯恩斯货币需求理论，人们持有货币的动机包括( )。
A.预防动机
B.保荐动机
C.交易动机
D.投机动机
E.避险动机
【答案】ACD
【解析】本题考查凯恩斯货币需求函数的相关理论。凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由交易动机、预防动机、投机动机三种动机决定的。
【例题3·多选题】凯恩斯把人们持有货币的三个动机划分为两类需求，即( )。
A.对消费品的需求
B.对投资品的需求
C.对奢侈品的需求
D.对保险品的需求
E.对资本品的需求
【答案】AB
【解析】凯恩斯主义把人们持有货币的三个动机划分为两类需求：一是消费动机与预防动机构成对消费品的需求;二是投机动机构成对投资品的需求。故此，选AB。
【例题4·单选题】(2011试题)凯恩斯认为，当利率极低时，投机动机引起的货币需求量是无限的，并将这种现象称为( )。
A.现金偏好
B.货币幻觉
C.流动性过剩
D.流动性偏好陷阱
【答案】D
【解析】本题考查凯恩斯货币需求函数相关理论。凯恩斯认为，在利率极高时，投机动机引起的货币需求量等于零，而当利率极低时，投机动机引起的货币需求量将是无限的。也就是说，由于利息是人们在一定时期放弃手中货币流动性的报酬，所以利率不能过低，否则人们宁愿持有货币而不再储蓄，这种情况被称为“流动性偏好陷阱”。
(四)弗里德曼的货币需求函数
1.弗里德曼的货币需求函数
弗里德曼的货币需求函数吸收了剑桥方程和凯恩斯主义的思想，被誉为当代货币主义。
影响货币流通速度的因素是相当复杂的，人们的资产选择范围非常广泛。
基于上述认识，弗里德曼提出了自己的货币需求函数模型：
式中 为名义货币需求， 为实际货币需求量。f为函数符号， 为恒常收入，W为人力资本占非人力资本比率， 为存款利率， 为预期公债收益率， 为预期股票收益率， 为预期物价变动率，u为其它随机变量，P为一般物价水平。
2.影响货币需求量的因素分析
弗里德曼不仅关心名义货币需求量，而且特别关心实际货币需求量。在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组。
第一组，恒常收入Yp和财富结构W。第一组因素与货币需求量呈同方向变化。
第二组，各种资产的预期收益和机会成本。它包括 和 四项。同货币需求量呈反方向变化。
第三组，各种随机变量u。它包括社会富裕程度，取得信贷的难易程度，社会支付体系的状况等等。
3.弗里德曼货币需求函数与凯恩斯的货币需求函数的差别，主要表现在：
(1)二者强调的侧重点不同。 凯恩斯的货币需求函数非常重视利率的主导作用。凯恩斯认为，利率的变动直接影响就业和国民收入的变动，最终必然影响货币需求量。而弗里德曼则强调恒常收入对货币需求量的重要影响，认为利率对货币需求量的影响是微不足道的。
(2)由于上述分歧，导致凯恩斯主义与货币主义在货币政策传导变量(货币政策工具)的选择上产生分歧。 凯恩斯主义认为应是利率，货币主义坚持是货币供应量。
(3)凯恩斯认为货币需求量受未来利率不确定性的影响，因而不稳定，货币政策应“相机行事”。而弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因而“单一规则”可行。
【例题1·单选题】弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因此，货币政策应( )。
A.“相机行事”
B.重在调整利率
C.实行“单一规则”
D.“走走停停”
【答案】C
【解析】本题考查弗里德曼需求函数的相关理论。弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因此，“单一规则”可行。
【例题2·多选题】弗里德曼把影响货币需求量的诸因素划分为以下几组( )。
A.各种金融资产
B.恒常收入与财富结构
C.各种资产预期收益和机会成本
D.各种随机变量
E.各种有价证券
【答案】BCD
【解析】在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组：第一组，恒常收入Yp和财富结构W;第二组，各种资产的预期收益和机会成本;第三组，各种随机变量u。
