中银证券徐高：将流动性导入中小微实体企业是当前最核心任务

中银证券徐高：将流动性导入中小微实体企业是当前最核心任务 

摘自中国证券报 2020年5月5日

　　5月4日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第二十八次会议，听取支持经济复苏、加快中小银行改革发展、打击资本市场造假行为等工作进展情况汇报。会议要求金融委各单位完善宏观预案，创造有效需求，优化供给结构，保持流动性合理充裕，提高政策质量，狠抓政策落实。

　　5月5日，中银证券总裁助理兼首席经济学家徐高接受中国证券报记者采访时表示，无论是从实体经济还是从金融市场稳定的角度出发，都需要保持流动性合理充裕，而当前最核心的任务是要把流动性导入到实体经济去，尤其导向那些压力比较大的中小微型企业。

　　徐高指出，此次金融委会议再提保持流动性合理充裕，主要还是受疫情对金融和经济的冲击影响。疫情过后，经济活动受到了明显的抑制，虽然现在国内的疫情已基本上临近尾声，但是海外疫情暴发，通过外需途径仍然能感受到疫情给国内经济带来的不利影响。“在这种情况下，企业因为经营活动受到抑制会导致现金流压力比较大。如果现金流大面积接不上，就会引发企业大面积倒闭，包括工人失业、员工失业，这样就使得疫情的冲击变得长期化，从而对中国经济带来长期的不利影响。所以在这种情况下，实际上是需要投放大量流动性到实体经济里，来保证实体经济企业资金链能够接得上。”

　　徐高还指出，疫情之下整个金融市场也面临着比较大的冲击，而一旦金融市场出现比较大的动荡，就有可能在金融体系内将疫情带来的影响放大，所以此时通过在金融市场投放大量流动性，能够保证金融市场的稳定，从而也能够帮助中国经济较好地度过疫情带来的冲击。

　　在徐高看来，现在最核心的任务是要把流动性导入到实体经济去，尤其导向那些压力比较大的中小微型企业。“政策是要进一步加大向实体经济投放政策的支持，例如近期推出的对中小银行流动性的支持，实际上也是希望通过中小银行来把流动性更多地引导到小微企业，这样的政策还要持续地推进，现在的核心就是要引导社融合理增长，尤其引导社融流向小微企业。”

　　徐高分析指出，相关政策会否进一步加码，主要取决于中国经济的状况。“从月度数据来看，内需出现比较明显的复苏，但是从4月新出口订单数据来看，外需走弱得还很厉害。政策在针对出口型、服务外需型等企业提供支持方面，力度还可以进一步加大。”

　　此次会议还强调，必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。对此徐高认为，在新证券法推出之后，在注册制改革的趋势下，对于上市企业信息披露实际上提出了更高的要求，因此对信息披露有问题的企业加大处理的力度将是一个长期的趋势。另一方面，某些在海外上市的中概股企业出现了比较大的财务造假问题，在这种情况下，中国的金融监管者必须对这样的企业加以严肃处理，从而来维护在世界上的声誉，这样才有利于国家金融市场对外开放。