首先计算各年的销售额： 第 1 年（2020 年）销售额 = 200×(1 + 10%) = 220 万元 第 2 年销售额 = 220×(1 + 10%) = 242 万元 第 3 年销售额 = 242×(1 + 10%) = 266.2 万元 第 4 年销售额 = 266.2×(1 + 10%) = 292.82 万元 第 5、6 年销售额均为 292.82 万元 然后计算各年的净利润： 第 1 年净利润 = 220×5%×(1 - 30%) = 7.7 万元 第 2 年净利润 = 242×5%×(1 - 30%) = 8.47 万元 第 3 年净利润 = 266.2×5%×(1 - 30%) = 9.317 万元 第 4 年净利润 = 292.82×5%×(1 - 30%) = 10.2487 万元 第 5、6 年净利润均为 10.2487 万元 计算每年的现金流量，由于不考虑折旧，现金流量等于净利润： 第 1 年现金流量 = 7.7 万元 第 2 年现金流量 = 8.47 万元 第 3 年现金流量 = 9.317 万元 第 4 年现金流量 = 10.2487 万元 第 5 年现金流量 = 10.2487 万元 第 6 年现金流量 = 10.2487 万元 将各年现金流量折现： 第 1 年现金流量现值 = 7.7÷(1 + 12%) = 6.875 万元 第 2 年现金流量现值 = 8.47÷(1 + 12%)² ≈ 6.759 万元 第 3 年现金流量现值 = 9.317÷(1 + 12%)³ ≈ 6.518 万元 第 4 年现金流量现值 = 10.2487÷(1 + 12%)⁴ ≈ 6.311 万元 第 5 年现金流量现值 = 10.2487÷(1 + 12%)⁵ ≈ 5.635 万元 第 6 年现金流量现值 = 10.2487÷(1 + 12%)⁶ ≈ 4.986 万元 企业的价值 = 6.875 + 6.759 + 6.518 + 6.311 + 5.635 + 4.986 ≈ 37.08 万元 综上，企业的价值约为 37.08 万元。