期货从业《期货基础知识》答疑：跨品种套利

试题内容

2.跨品种套利

国债期货跨品种套利交易策略主要是利用不同期限债券对市场利率变动的不同敏感程度而制定的。

一般情况下，期限长的债券对利率变动的敏感程度要大于期限短的债券对利率变动的敏感程度。

如果债券收益率曲线出现平坦化或陡峭化的变动，不同期限国债期货品种之间的价差就会存在高估或低估的情形，从而出现跨品种套利机会。

当投资者预期收益率曲线将更为陡峭，则可以买入短期国债期货，卖出长期国债期货，实现“买入收益率曲线”套利；

相反，当投资者预期收益率曲线将变得平坦时，则可以卖出短期国债期货，买入长期国债期货，实现“卖出收益率曲线”套利。

学员问题描述：

老师，为什么预期收益率曲线陡峭，长期国债期货价格会下跌？

答疑老师回复：

收益率曲线描述的是债券到期收益率和到期期限之间关系。

收益率曲线陡峭，说明收益率在短时间内急速上升，但这并不会一直持续下去，用不了多长时间，这种状况就会反转，即收益率达到一定高度后就会下降。

在这种情况下，买入短期国债期货，在短时间内收益率达到一定高度后就卖出，可以获利。卖出长期国债期货，收益率在长期会下降，到时再买入，也可以获利。

祝您学习愉快！