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在股指期货中,只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票,才能做到完全对应。事实上,对绝大多数股市投资者而言,并不总是按照指数成分股来构建股票组合。
(一)单个股票的β系数
1.单个股票的β系数表示了该股票收益率的变化是指数收益率同方向变化的倍数。
2.假设该系数为1.5,则当指数收益率增加3%时,该股票收益率增加4.5%,反之亦然。
3.如该系数为1,则说明该股票收益率的变化与指数收益率的变化保持一致;该系数大于1,说明股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场;该系数小于1,说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。
(二)股票组合的β系数:是以资金比例为权重的各股票β系数的加权平均值,比单一股票的β系数可靠性高。
(三)股指期货套期保值中合约数量的确定
买卖期货合约数=【现货总价值/(期货指数点×每点乘数)】×β系数
当现货总价值和期货合约的价值定下来后,所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关,β系数越大,所需的期货合约数就越多;反之则越少。
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