免费试听

　　（二）长期偿债能力分析——负债比重（资本结构）、盈利能力对付息能力的保障
　　1.资产负债率＝负债总额÷资产总额×100％
　　（1）表明资产总额中通过负债取得的比例，可以衡量企业清算时资产对债权人权益的保障程度，越低表明长期偿债能力越强。
　　（2）不同利益相关者的要求不同

债权人	越低越好
股东	在“全部资本利润率＞借款利率”时，希望负债比率越大越好（利用财务杠杆作用提高盈利能力，但同时加大财务风险）
经营者	考虑（财务）风险与收益的平衡，取决于经营者的风险偏好等多种因素

　　（3）资产负债率分析应考虑的因素

营业周期	营业周期短，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率
资产构成	流动资产比重大的企业可以适当提高资产负债率
企业经营状况	兴旺期间的企业可适当提高资产负债率
客观经济环境	利率较高时，应降低资产负债率
资产质量和会计政策	——
行业差异	不同行业资产负债率有较大差异

　　2.产权比率＝负债总额÷所有者权益×100％
　　（1）反映债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定；以及债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度，越低表明长期偿债能力越强。
　　（2）产权比率VS资产负债率

资产负债率	侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度
产权比率	侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力

　　3.权益乘数＝总资产÷股东权益
　　（1）表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的（资产）金额，即资产总额相当于所有者权益的倍数。企业存在负债时，权益乘数大于1，负债比例越高，权益乘数越大。
　　（2）资产负债率、产权比率、权益乘数的关系
　　①产权比率与权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。
　　②资产负债率、产权比率、权益乘数变动方向一致，越高表明负债比例越大，且可以相互换算。
　　
　　权益乘数＝产权比率＋1＝

【例题·单项选择题】已知某企业的资产负债率为50％，则该企业的产权比率为（　）。 　　A.50％ 　　B.100％ 　　C.200％ 　　D.25％
	『正确答案』B 『答案解析』当资产负债率为50％时，负债占资产总额的比率为50％，股东权益占资产总额的比率为50％，则产权比率＝50％/50％×100%＝100％。

【例题·判断题】资产负债率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。（　）
	『正确答案』× 『答案解析』权益乘数＝1/（1－资产负债率），由公式可见，资产负债率越高，则权益乘数越高，财务风险越大。

　　4.利息保障倍数＝息税前利润÷应付利息
　　其中：
　　息税前利润＝净利润＋所得税＋利润表中的利息费用
　　应付利息（本期发生的全部应付利息）＝财务费用中的利息费用＋计入固定资产成本的资本化利息

　　（1）从长期看，利息保障倍数至少应大于1，国际公认标准为3。
　　（2）在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力——折旧与摊销费用无需付现，使税前营业现金净流量（息税前利润＋折旧与摊销）可能大于利息费用，但这种支付能力是暂时的，在需要重置资产时，会发生支付困难。
　　（3）分析时需要比较企业连续多个会计年度（如5年）的利息保障倍数，以说明企业付息能力的稳定性。

【例题·单项选择题】（2020年）已知利润总额为700万元，利润表中的财务费用为50万元，资本化利息为30万元，则利息保障倍数为（　）。 　　A.9.375 　　B.15 　　C.8.75 　　D.9.75
	『正确答案』A 『答案解析』利息保障倍数＝息税前利润/应付利息＝（利润总额＋利润表中的利息费用）/（利润表中的利息费用＋资本化利息）＝（700＋50）/（50＋30）＝9.375，其中，在没有特殊说明的情况下，默认财务费用即代表财务费用中的利息费用。

　　（三）影响偿债能力的其他因素
　　1.可动用的银行贷款指标或授信额度（如信贷额度、周转信贷协定）可以提高企业偿债能力。
　　2.资产质量：如账面价值与实际价值的差异；如存在很快变现的长期资产会增加短期偿债能力。
　　3.或有事项（如债务担保或未决诉讼）和承诺事项