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　　一、考试题型
　　无纸化考试、共计80小题、时间：2.5小时。
　　
　　
　　二、习题强化－－－讲解大题思路，提升答题效率和准确度；

　　上篇　财务　计算题
　　专题一、货币时间价值、风险与收益、资本资产定价模型 ★
　　专题二、利润预测 ★★
　　专题三、筹资：资本成本、资本结构、杠杆效应 ★★★
　　专题四、投资：固定资产投资决策 ★★★
　　专题五、营运资金管理 ★★
　　专题六、财务报表分析 ★

　　主观题分析

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
第1章	2017年计算2：标准离差率； 2022年计算2：普通年金现值
第2章	计算2：利润预测					计算8：本量利		计算8：本量利	计算8：本量利
第3章	计算4：无差别点；每股收益		计算8：无差别点；每股收益	计算2：资本成本			计算8：无差别点、资本成本
第4章	计算2：净现值	计算8：投资额、净现值		计算4：回收期、内含报酬率	计算8：投资额、净现值
第5章	2012计算8：机会成本、信用政策
第6章	2013计算8：可转换债券权益、每股收益

　　
　　专题一　货币时间价值、风险与收益、资本资产定价模型 ★
　　（一）货币时间价值
　　（二）预期收益率
　　（三）风险的衡量
　　　　　1.单项资产　2.β系数
　　（四）资本资产定价模型－－－必要收益率
　　　　　1.单项资产　2.证券资产组合

　　（一）货币时间价值

复利终值	F＝复利现值P ×（1＋i）n F＝复利现值P × 复利终值系数（F/P，i，n）
复利现值	P＝复利终值F ÷（1＋i）n＝F × 1/（1＋i）n P＝复利终值F × 复利现值系数（P/F，i，n）
普通年金终值	普通年金终值FA＝年金A × 年金终值系数（F/A，i，n）
普通年金现值	普通年金现值PA＝年金A × 年金现值系数（P/A，i，n）
预付年金终值	预付年金终值FA＝A ×（F/A，i，n）×（1＋i ）
预付年金现值	预付年金现值PA＝A ×（P/A，i，n）×（1＋i ）
递延年金现值	①先计算n期普通年金现值、再计算m期的复利现值 ②m＋n期年金现值－m期年金现值（递延少几m是几）
永续年金现值	永续年金现值＝年金 / 利率

【例题1·单选】某企业近期付款购买了一台设备，总价款为100万元，从第2年年末开始付款，分5年平均支付，年利率为10％，则为购买该设备支付价款的现值为（　）万元。 　　［已知：（P/F，10％，1）＝0.9091，（P/A，10％，2）＝1.7355，（P/A，10％，5）＝3.7908， （P/A，10％，6）＝4.3553］ 　　A.41.11 　　B.52.40 　　C.57.63 　　D.68.92
	『正确答案』D 『答案解析』购买该设备支付价款的现值PA（递延年金现值） 　　＝100/5×（P/A，10％，5）×（P/F，10％，1） 　　＝20×3.7908×0.9091＝68.92（万元）。

　　（二）预期收益率
　　1.单项资产预期收益率＝∑各种可能收益率×概率
　　2.证券资产组合预期收益率＝证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。

	可能收益率	概率	单项资产 预期收益率	AB证券 资产组合 价值比例	AB证券 资产组合 预期收益率
A资产	收益率1	概率1	∑A各种可能收益率×概率	A占比	∑各种资产收益率×价值比例
	收益率2	概率2
B资产	收益率1	概率1	∑B各种可能收益率×概率	B占比
	收益率2	概率2

　　（三）风险的衡量
　　1.单项资产的风险衡量
　　首先计算预期收益率，其次计算风险指标。
　　方差　　　σ²＝∑差的平方×概率
　　标准离差　σ ＝方差开方
　　标准离差率＝标准离差/预期收益率
　　【应用】方差与标准离差只适用于期望值相同的方案比较；标准离差率适用于期望值相同或不同方案。
　　期望值相同时，方差越大、标准离差越大、标准离差率越大，风险越大；
　　期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。（对于期望值不同的决策方案，评价风险程度只能借助于标准离差率）。

　　2.系统风险系数
　　（1）单项资产系统风险系数β
　　表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。
　　（2）证券资产组合系统风险系数βp
　　组合β＝所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例
　　＝∑单项资产系统风险系数β×单项资产权数

　　（四）资本资产定价模型－－－必要收益率
　　1.单项资产必要收益率
　　必要收益率＝无风险收益率 ＋风险收益率
　　R＝R_f＋β×（R_m－R_f）
　　2.证券资产组合必要收益率
　　R＝R_f＋β_p×（R_m－R_f）
　　R_f：无风险收益率；
　　β_p：资产组合的系统风险系数
　　R_m：市场组合收益率；
　　β_p×（R_m－R_f）：风险收益率
　　　　 （R_m－R_f）：市场风险溢酬

　　【例题2·计算】A证券在行情好的情况下的收益率为10％，行情好的概率为40％，行情不好情况下的收益率为5％，行情不好情况的概率为60％。
　　该证券的β系数为2.4，无风险收益率为4％，市场风险溢酬为3％。
　　根据上述资料，回答下列问题。

（1）A证券收益率的方差为（　）。 　　A.7％ 　　B.7.5％ 　　C.0.0006 　　D.0.0013
	『正确答案』C 『答案解析』证券的预期收益率＝10％×40％＋5％×60％＝7％； 　　证券收益率的方差＝（10％－7％）2×40％＋（5％－7％）2×60％＝0.0006

（2）A证券收益率的标准离差率为（　）。 　　A.0.0006 　　B.0.0245 　　C.0.33 　　D.0.35
	『正确答案』D 『答案解析』 　　证券收益率的标准离差＝≈0.0245。 　　证券收益率的标准离差率＝0.0245/7％＝0.35。

（3）A证券的风险收益率为（　）。 　　A.4％ 　　B.3％ 　　C.7.2％ 　　D.11.2％
	『正确答案』C 『答案解析』证券的风险收益率＝2.4×3％＝7.2％。

（4）该证券的必要收益率为（　）。 　　A.4％ 　　B.3％ 　　C.7.2％ 　　D.11.2％
	『正确答案』D 『答案解析』证券的必要收益率＝4％＋2.4×3％＝11.2％。

　　【例题3·计算】甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40％、30％、30％，β系数分别为2.5、1.5和1.0。其中X股票投资收益率的概率分布如下：

状况	投资收益率	概率
行情较好	20％	30％
行情一般	12％	50％
行情较差	5％	20％

　　Y、Z股票的预期收益率分别为10％和8％，当前无风险收益率为4％，市场组合收益率为9％。

根据上述资料，回答下列问题。 　　（1）X股票的预期收益率为（　）。 　　A.12.33％ 　　B.12％ 　　C.13％ 　　D.9％
	『正确答案』C 『答案解析』X股票预期收益率＝30％×20％＋50％×12％＋20％×5％＝13％。

（2）该证券组合的预期收益率为（　）。 　　A.10.33％ 　　B.10.6％ 　　C.13％ 　　D.10％
	『正确答案』B 『答案解析』证券组合的预期收益率＝13％×40％＋10％×30％＋8％×30％＝10.6％。

（3）该证券组合的β系数为（　）。 　　A.2.5 　　B.1.5 　　C.1.0 　　D.1.75
	『正确答案』D 『答案解析』证券组合的β系数＝2.5×40％＋1.5×30％＋1×30％＝1.75。

（4）利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率为（　）。 　　A.4％ 　　B.9％ 　　C.12.75％ 　　D.5％
	『正确答案』C 『答案解析』该证券组合的必要收益率＝4％＋1.75×（9％－4％）＝12.75％。