CMA考试练习—P2《战略财务管理》单选题（7月3日）

Logan公司正处于一个关键的决策点，必须决定是结束营业还是继续经营5年。Logan公司还签有一份5年后才到期的劳动合同，如果Logan的工厂关闭的话，那么必须支付＄1,500,000遣散费。公司另一份合同规定，在未来5年要为Dill公司每年提供150,000件产品，每件售价为＄100。Dill是Logan现在唯一的客户。如果违约，Logan必须立刻支付Dill公司＄500,000。工厂的净账面价值为＄600,000，资产评估师估计，如果现在卖掉设备可以获得＄750,000，但是再运营5年以后可能就没有任何价值了。Logan的固定成本是每年＄4,000,000，变动成本是每单位＄75。Logan贴现率大概为12%。不考虑税收，Logan的至优决策是？

A、结束营业，因为每年的增量现金流量为负的＄250,000 

B、继续经营以避免支付＄1,500,000的遣散费 

C、结束营业，因为盈亏平衡点为160, 000单位，而年销售量才150, 000单位 

D、继续经营，因为新增净现值大约为＄350,000

【正确答案】 D

【答案解析】 

关闭工厂的净现值（NPV）计算如下：

关闭工厂的NPV＝出售工厂的增量现金流－关于遣散费的增量现金流－合同违约费用＝＄750,000－＄1,500,000－＄500,000）＝－＄1,250,000

从经营中获得的年度增量现金流计算如下：

经营的年度增量现金流＝收入－变动成本－固定成本＝150,000×（＄100－＄75）－＄4,000,000＝－＄250,000

经营增量现金流的NPV＝（－＄250,000）×PVIFA（12%, 5）＝ －＄901,250，这比关闭工厂少损失＄348,750 （大约＄350,000）。

【该题针对“净现值（NPV）分析”知识点进行考核】