【持续更新】CMA考前秘籍放送！拿下这些重要考点梳理，7月考试稳了！

1.根据题干已知条件，计算营运杠杆系数和财务杠杆系数

经营杠杆系数（DOL，Degree of operating leverage）：

DOL=息税前利润变动百分比/销售额变动百分比

或：DOL=边际贡献/息税前利润

财务杠杆系数（DFL，Degree of financial leverage）：

DFL=每股收益变动百分比/息税前利润变动百分比

或 DFL=息税前利润/税前利润（EBT）

2. 比率分析的局限性都有哪些？

(1) 同一类经济业务，不同企业可选择不同的会计核算方法，会造成财务比率存在一定的差异。这要求我们在对不同企业进行分析比较时，要考虑到不同企业记录方法的不同这一因素，并能够进行相应的调整。

(2) 单一企业的数据往往是没有实际意义的，财务比率分析要结合整个行业，或者主要的、可比的竞争对手的情况来进行。许多数据由于行业不同，经营性质不同，差异很大。企业内部指标和数据由于经济环境的变化，也会存在着一定差异，因此在分析过程中要考虑这些因素，客观分析相关比率。

(3) 采用会计数据计算的财务比率，受到盈余管理因素的影响，使得报告出的财务比率偏离了企业真实的财务状况。

(4) 由于各种财务比率指标分别具有不同的经济内涵，它们在同一财务活动的进行过程中，必 然互为条件，相互影响。因此，将各种财务比率指标联系起来分析是非常必要的。

(5)  财务比率分析以可以货币化计量的财务信息为计算基础，而非货币信息在报表中得不到体 现。如对企业的财务状况影响较大、对外部报表使用者非常有用的人力资源、环境资源等非货币信息均无法在报表上获得全面体现。

3.  解释系统性（市场）风险和非系统性（公司）风险

系统风险，又称为市场风险、不可分散或不可避免的风险，是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险。这种风险来自市场本身，市场上交易的所有资产，概莫能外，收益率都会受到该风险的影响。系统风险包括宏观经济的波动，市场基准利率的变动和大宗商品价格的波动等。

非系统风险，又称为可分散或可避免的风险，是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是可以通过有效的资产组合来消除的风险。此类风险是某个企业或行业所独有的，比如某行业爆出的产品质量问题、某公司高层的变更等。