2015初级经济师金融专业考前必备考点：衍生金融工具概述

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衍生金融工具概述

衍生金融市场是指衍生金融工具交易所形成的市场。衍生金融工具是由基础性金融工具衍生出来的、其价格对基础性金融工具有依赖关系的各种金融合约的总称。而基础性金融工其主要包括：货币、利率工具（如债券、商业票据、存单等）和股票等。在基础性金融工具的基础上借助各种衍生技术，可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具。

从交易机制上看，衍生金融工具主要有远期、期货、期权、互换等品种。与基础金融工具相比，这些衍生金融工具主要有以下特点：

（1）衍生金融工具的性质复杂。因为对基本衍生工具如期货、期权和互换的理解和运用已经不易，而当今国际金融市场的“再衍生工具”更是把期货、期权和互换进行再组合，使衍生金融工具的特性更为复杂。这种复杂多变的特性，一方面使衍生金融工具具有充分的弹性，能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的衍生金融工具难以为一般投资者所理解，更維以掌握和驾双。

（2）衍生金融工具的交易成本较低。衍生工具可以用较为低廉的交易成本达到规避风险和投机的目的，这也是衍生金融工具为保值者、投机者所喜好并得以迅速发展的原因之一。衍生工具的成本优势在投资于股价指数期货和利率期货时表现得尤为明显。例如，通过购买股价指数期货，投资者可以少量的资本投人及低廉的交易成本来实现其分散风险或投机的目的。又如，在浮动利率市场具有借款优势的借款人可与另一在固定利率市场具有借款优势的借款人进行利率互换交易，来达到双方降低成本的目的。

（3）衍生金融工具具有较高的财务杠杆作用，投资风险较大。高度的财务杠杆作用在金融期货和期权中表现得非常明显。例如，金融期货采用保证金方式进人市场交易，市场参与者只需动用少量资金即可控制巨额交易合约，所以金融期货具有以小搏大的高杠杆效应。如果运用于套期保值，可以在一定程度上分散和转移风险；如果运用于投机，可以带来数十倍于保证金的收益，也可能产生巨额的亏损。类似的案例国际金融市场已有很多。

（4）运用衍生金融工具易于形成所需要的资产组合。比如，一个投资者决定在A国政府债券上作多头，在B国政府债券上作空头，而他现时资产组合中只有B国政府债券，为此，若按照传统金融工具的交易方式，他只有先卖出B国政府债券取得B国货币，再卖出B国货币买回A国货币，并用A国货币购买A国政府债券。这一资产组合的完成一般需要数天的时间才能真实实现，在此过程中还可能出现外汇风险。若是采用政府债券期货交易，则仅用数秒钟时间即可完成资产组合的调整。