2015初级经济师金融专业考前必备考点：金融远期合约

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金融远期合约

金融远期合约是指交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。

金融远期合约主要有远期外汇合约、远期利率协议和远期股票合约等。远期外汇合约是指约定未来按照损先约定的汇率进行外汇交割的合约。远期股票合约是指在将来某一特定曰期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。远期股票合约出现的时间还不长，仅在小范围内有交易记录。此处仅以远期利率协议为例，来说明金融远期合约的交易机制。

远期利率协议（ForwardRateAgreement，FRA）是买卖双方同意在未来一定时间（清算日），以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。实际上，远期利率协议的买方相当于名义借款人，而卖方则相当于名义贷款人，双方签订远期利率协议，相当于同意从未来某一商定日期开始，按协议利率借贷一笔数额、期限、币种确定的名义本金。只是双方在清算日并不实际交换本金，而是根据协议利率和参照利率之间的差额及名义本金额，由交易一方支付给另一方结算金。为了规范远期利率协议，英国银行家协会于1985年颁布了远期利率协议标准化文件（FRABBA），作为市场实务的指导原则。目前世界上大多数通期利率协议都是根据FRABBA签订的。该标准化协议使每一笔远期利率协议交易仅需一个电传确认即可成交，大大提高了交易速度和质量。

远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。签订FRA后，不菅市场利率如何波动，协议双方将来收付资金的成本或收益总是固定在合同利率水平上。例如，当参照利率水平上升时，表明协议购买方的资金成本加大，但由于他可以从协议出售方得到参照利率与协议利率的差价，正好可以弥补其加大了的资金成本，而协议出售则固定了他的资金收益；反之则相反。

另外，由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率按差额结算，所以资金流动量较小，这就给银行提供了一种管理利率风险而无须通过大规模的同业拆放来改变其资产负债结构的有效工具，这对于增加资本比例，改善银行的资产收益率十分有益。