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央行加量操作逆回购 精准呵护月末流动性

普通 来源:上海证券报 2021-08-26

相较于6月末和7月末,昨日央行逆回购加量操作,由原先的300亿元提升至500亿元。有业内人士认为,央行加大逆回购资金投放力度,显示出对金融机构资金需求的充分考虑,保持流动性合理充裕,稳定了市场预期。

◎记者黄紫豪○编辑陈羽

为维护月末流动性平稳,昨日央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现净投放400亿元逆回购。这是本月央行首次开展逆回购加量操作,呵护流动性之心十分明显。

中信证券研究所副所长明明认为,加量操作主要包括两个原因,一是对冲临近月底的因素,二是近期地方债发行比较密集,央行及时开展操作稳定资金面,也为地方债平稳发行提供政策支持。从市场反应看,资金面保持平稳,债券市场情绪也比较积极。

自今年6月开始,央行已连续3个月在月末加量操作。业内人士认为,这一操作风格主要源于月内短端流动性投放偏谨慎。从过往操作看,自6月开始,央行在月内基本保持零投放、零回笼,仅在月末时间加量操作,而跨月后全部自然到期回笼。

国元证券研究中心宏观经济首席分析师杨为敩认为,尽管7月中旬央行进行了降准,但总体已对冲了包括中期借贷便利(MLF)到期、税期高峰等流动性缺口,短端利率也已回落到降准前的水平,因此为维护月末流动性平稳,适当加量操作以满足市场需求。

从近期利率走势看,临近跨月的短端利率明显上升。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率已连续4个交易日出现较大幅度上行,自8月23日起与7天Shibor倒挂。央行昨日宣布加量操作逆回购后,隔夜Shibor已出现回落,DR007加权平均利率保持在合理区间。

不少市场人士注意到,相较于6月末、7月末央行曾连续多日进行300亿元的逆回购操作,昨日央行加量操作提升至500亿元。光大证券首席固收分析师张旭认为,央行加大逆回购资金投放力度,显示出对金融机构资金需求的充分考虑,保持流动性合理充裕,稳定了市场预期。

加量操作逆回购消息发布之后,债券市场情绪整体偏暖。Wind数据显示,10年期、5年期、2年期国债期货出现全面上涨,具体来看,10年期国债期货品种T2109、T2112、T2203分别上涨0.16%、0.18%、0.19%。

“市场主体在观察政策取向时,要看政策利率是否发生变化,无需过度关注数量上的指标。虽然逆回购操作量提高了一些,但操作利率并没有降低,这体现出稳健货币政策取向并没有发生改变。”张旭预计,后续央行仍将引导市场利率围绕政策利率为中枢波动。


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