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特许金融分析师CFA一级必背高频考点:Sources of Returns

普通 来源:正保会计网校 2021-07-30

Fixed Income中,Sources of Returns以及相关结论是一个重点内容,尤其是本文总结的五个结论,大家熟记之后就能够快速解决考试当中的问题。

特许金融分析师CFA一级必背高频考点:Sources of Returns

【考试科目】CFA一级:Fixed Income

【考频分析】考频:★★

【复习程度】理解掌握本考点。

【高频考点】Sources of Returns

固定利率债券的收益来源有三个:

1. 利息和本金的兑付。

2. 利息再投资获得的收益。

3. 提前卖出实现的资本利得和损失。

在这里我们有两个假设:

1. 所有利息和本金都是按时兑付(也就是没有信用风险)。

2. 所有利息的再投资利率都等于债券的YTM。

基于以上假设,我们可以得出以下几个结论:

1. 如果将固定利率债券持有至到期,则投资者获得的收益率等于债券发行时的YTM。

2. 如果在债券到期之前将其卖出,且债券的YTM自始至终都没有变化,那么投资者的收益率还是等于债券的YTM。

3. 如果在债券被买入之后、第一个付息日之前,YTM上升(下降),则持有至到期的投资者的收益率会大于(小于)买入债券时的YTM。

4. 如果在债券被买入之后、第一个付息日之前,YTM上升,则短期投资者的收益率会低于买入债券时的YTM。

5. 如果在债券被买入之后、第一个付息日之前,YTM下降,则长期投资者的收益率会低于买入债券时的YTM。

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