银行从业《个人理财》第三章第六节金融衍生品市场十

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第三章　金融市场和其他投资市场

第六节　金融衍生品市场

　　（3）金融期权的交易策略

　　金融期权有四种基本的交易策略，即买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权。

　　①买进看涨期权。

　　当交易者预期某金融资产的市场价格将上涨时，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。

　　用C代表期权费，X代表执行价格，P代表到期市场价格，可得到看涨期权买方收益的公式：买方的收益=P-X-C（如果P≥X）

　　买方的收益=-C（如果P≥X）

　　②卖出看涨期权。

　　与买入期权相对应的交易策略是卖出看涨期权。对于选择卖出看涨期权的交易者而言，他预期某金融资产的市场价格将下跌。期权卖出者的最大利润是出售期权所得到的期权费，最大损失随着基础金融工具价格的上涨水平而定，从理论上讲，损失无限，但发生巨额损失的概率有限。卖方的收益=C（如果P≥X）

　　③买进看跌期权。

　　当交易者预期某金融资产的市场价格将下跌时，除了可以选择卖出看涨期权外，还可以选择买进看跌期权。

　　买方的收益=-C（如果P>X）买方的收益=X-P–C（如果P≤X）

　　④卖出看跌期权。

　　与买入看跌期权相对应的交易策略是卖出看跌期权。对于卖出看跌期权的交易者而言，他预期某金融产品的市场价格会上涨。期权卖出者最大利润是出售期权所得到的期权费，最大损失随着基础金融工具价格的下跌水平而定，从理论上讲，损失无限，但发生巨额损失的概率有限。卖方的收益=C（如果P>X）卖方的收益=C+P-X（如果P≤X）

　　【例1·单选题】某投资者于2000年4月1日买入执行价格为60美元的美式股票看跌期权，2000年6月1日该股票价格为每股50美元，该投资者买入100股股票，并于当日行权，不考虑期权费，则该投资者获利（　）美元。

　　A.2500

　　B.2000

　　C.1500

　　D.1000

　　【正确答案】D

　　【答案解析】获利=（60-50）×100=1000。

　　【例2·单选题】买入看涨期权，（　）。

　　A.投资者的潜在利润最大值为期权费

　　B.潜在最大损失是无穷大

　　C.当标的价格为协议价格与期权费之和时，达到盈亏平衡点

　　D.是预期标的物价格未来下跌的操作行为

　　【正确答案】C

　　【答案解析】看涨期权的卖方的利润最大值为期权费，选项A有误。买入看涨期权的最大损失是期权费，选项B有误。买入看涨期权是预期标的物未来上涨的操作行为，选项D有误。

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