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(三)有税 MM 理论★★★

命题I

基本观点

在考虑企业所得税的情况下,有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。即:

II

基本观点

在考虑企业所得税的情况下,有负债企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上风险报酬(即风险溢价)。其中,风险报酬高低取决于债务与股东权益比(按市值计算)和企业所得税税率。即:


【点拨】此时权益资本成本低于无所得税下权益资本成本。

6月前

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