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aifeier126
股利增长模型
股利增长模型假定收益以固定的年增长率递增
因为投资、筹资都是面向未来，它的价值取决于未来现金流量，0时点已经发放的股利不做考虑，根据投资这个股票现金流入的现值=现金流出的现值的基本思想，求折现率，就是股票的到期收益率，投资的到期收益率就是筹资方的资本成本。
如果一家企业在支付股利，那么D0就是已知的，而D1=D0*(1+g）,剩下的问题就是估计增长率g
估计g的方法有三种
1.历史增长率
是根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率，可以按几何平均数计算，也可以按算数平均数计算，但历史增长率很少单独应用，它仅仅是估计股利增长率的一个参考。
2.可持续增长率
假设未来不增发新股，并且保持当前的经营效率和财务政策不变
股利增长率=可持续增长率
=留存收益率*期初权益预期净利率
=权益净利率*留存收益率/（1-权益净利率*留存收益率）
注意：留存收益资本成本计算不考虑筹资费用
3.采用证券分析师的预测
（1）将不稳定的增长率平均化，设平均增长率为g,计算几何平均增长率
（2）根据不平均的增长率直接计算
设股权成本为Ks,当前的股价等于前4年的股利现值与第4年年末股价现值之和
（第五年及其以后年度以固定的年增长率递增，把眼睛放在第4年年末往后看，第五年就是第一期，按照股利增长模型计算出以后年度在第4年年末的股价，然后在往前折现4期）
列式
试误
内插法求解
计算得到Ks的结果
8年前
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股利增长模型假定收益以固定的年增长率递增
因为投资、筹资都是面向未来，它的价值取决于未来现金流量，0时点已经发放的股利不做考虑，根据投资这个股票现金流入的现值=现金流出的现值的基本思想，求折现率，就是股票的到期收益率，投资的到期收益率就是筹资方的资本成本。
如果一家企业在支付股利，那么D0就是已知的，而D1=D0*(1+g）,剩下的问题就是估计增长率g
估计g的方法有三种
1.历史增长率
是根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率，可以按几何平均数计算，也可以按算数平均数计算，但历史增长率很少单独应用，它仅仅是估计股利增长率的一个参考。
2.可持续增长率
假设未来不增发新股，并且保持当前的经营效率和财务政策不变
股利增长率=可持续增长率
=留存收益率*期初权益预期净利率
=权益净利率*留存收益率/（1-权益净利率*留存收益率）
注意：留存收益资本成本计算不考虑筹资费用
3.采用证券分析师的预测
（1）将不稳定的增长率平均化，设平均增长率为g,计算几何平均增长率
（2）根据不平均的增长率直接计算
设股权成本为Ks,当前的股价等于前4年的股利现值与第4年年末股价现值之和
（第五年及其以后年度以固定的年增长率递增，把眼睛放在第4年年末往后看，第五年就是第一期，按照股利增长模型计算出以后年度在第4年年末的股价，然后在往前折现4期）
8年前
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