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第二章　财务报表分析

第一节　财务报表分析的目的与方法

【知识点】比较分析法
　　财务报表分析的比较法，是对两个或两个以上有关的可比数据进行对比，从而揭示存在的差异和矛盾。

	20×1年	20×2年
权益净利率	10%	18%
资产净利率	5%	6%
权益乘数	2	3

　　【知识点】因素分析法（连环替代法）　　
　　因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。又称为连环替代法。
　　一个差额两组数据

【例·计算题】已知某企业20×1年和20×2年的有关资料如下： 　　

        

	2009年	2010年
权益净利率	15.921%	23.334%
净经营资产净利率	12.545%	15.556%
税后利息率	7.667%	5.833%
净财务杠杆	0.692	0.8

　　要求：根据以上资料，依次计算资产净利率和权益乘数的变动对20×2年权益净利率变动的影响。
　　【提示】权益净利率＝资产净利率×权益乘数
　　『正确答案』
　　分析对象：20×2年与20×1年权益净利率之差＝18%－10%＝8%
　　20×1年： 5%×2＝10%………………（1）
　　替代资产净利率： 6%×2＝12%………………（2）
　　替代权益乘数： 6%×3＝18%………………（3）
　　资产净利率变动影响：（2）－（1）＝ 12%－10%＝2%
　　权益乘数变动影响：（3）－（2）＝ 18%－12%＝6%
　　各因素影响合计数为：2%＋6%＝8%

　　【分析】替代顺序问题的分析
　　资产净利率的影响＝（20×2年资产净利率－20×1年资产净利率）×20×1年权益乘数
　　权益乘数的影响＝20×2年资产净利率×（20×2年权益乘数－20×1年权益乘数）

[table]
[tr] [td=2,1]

　　【例·计算题】已知某企业2009年和2010年的有关资料如下： 　　

  [tr]   [td=1,1,36%]  

　

   [/td]   [td=1,1,31%]  

2009年

   [/td]   [td=1,1,33%]  

2010年

   [/td]  [/tr]  [tr]   [td]  

权益净利率

   [/td]   [td]  

15.921%

   [/td]   [td]  

23.334%

   [/td]  [/tr]  [tr]   [td]  

净经营资产净利率

   [/td]   [td]  

12.545%

   [/td]   [td]  

15.556%

   [/td]  [/tr]  [tr]   [td]  

税后利息率

   [/td]   [td]  

7.667%

   [/td]   [td]  

5.833%

   [/td]  [/tr]  [tr]   [td]  

净财务杠杆

   [/td]   [td]  

0.692

   [/td]   [td]  

0.8

   [/td]  [/tr]

　　要求：根据以上资料，对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。
　　【提示】关系公式为：权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆

[/td] [/tr] [tr] [td=1,1,16]

[/td] [td=1,1,98%]

『正确答案』
　　分析对象：23.334%－15.921%＝7.413%
　　2009年权益净利率＝12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%…………（1）
　　第一次替代＝15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%…………………（2）
　　第二次替代＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%…………………（3）　　
　　第三次替代
　　2010年权益净利率 ＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%…………（4）
　　净经营资产净利率变动对权益净利率的影响＝（2）－（1）＝21.015%－15.921%＝5.10%
　　税后利息率变动对权益净利率的影响＝（3）－（2）＝22.284%－21.015%＝1.27%
　　净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝（4）－（3）＝23.334%－22.284%＝1.05%

[/td] [/tr][/table]