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　　（四）动态资产配置策略


　　1.动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。大多数动态资产一般具有以下共同特征：


　　（1）一般是一种建立在一些分析工具基础之上的客观、量化的过程。


　　（2）资产配置主要受某种资产类别预期收益率客观测度的驱使，因此属于以价值为导向调整的过程。


　　（3）资产配置规则能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投资者进入不受人关注的资产类别。


　　（4）资产配置一般遵循回归均衡的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。一般来说，一些更为详细的办法经常比单纯的价值驱动模型更为优越。动态资产配置的目标在于，在不提高系统性风险或投资组合波动性的前提下提高长期报酬。


　　2.当市场行情上涨时，投资组合的财富也会增加。在最近的市场波动之后，不同投资者对适当资产分配反应也不同。


　　（1）一些投资者未受财富变动的影响。在财富变动时，他们的风险承受能力不发生变化。这些人是真正的长期投资者。


　　（2）其他投资者对财富的近期变化稍微敏感。这些投资者是简单机械调整战略的自然候选人。


　　（3）另一类投资者则对近期市场行为较为敏感。


　　（4）一些投资者对近期市场行为作出剧烈的反应。