第二节 风险与收益
三、证券资产组合的风险与收益
3.系统风险及其衡量
（1）单项资产的系统风险系数（β系数）
①含义
反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。
②结论
当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；
如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险大于整个市场组合的风险；
如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
③需要注意的问题
绝大多数资产β＞0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；
极个别资产β＜0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。
④计算公式
（2）证券资产组合的系统风险系数
四、资本资产定价模型
（一）资本资产定价模型（CAPM）和证券市场线（SML）
【提示】资本资产定价模型认为，只有系统风险才需要补偿，非系统风险可以通过资产组合分散掉。
（二）资产组合的必要收益率
资产组合的必要收益率（R）=Rf＋βp×（Rm－Rf），其中：βp是资产组合的β系数。
10年前
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第二节 风险与收益
三、证券资产组合的风险与收益
3.系统风险及其衡量
（1）单项资产的系统风险系数（β系数）
①含义
反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。
②结论
当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；
如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险大于整个市场组合的风险；
如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
③需要注意的问题
绝大多数资产β＞0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；
极个别资产β＜0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。
④计算公式
（2）证券资产组合的系统风险系数
四、资本资产定价模型
（一）资本资产定价模型（CAPM）和证券市场线（SML）
【提示】资本资产定价模型认为，只有系统风险才需要补偿，非系统风险可以通过资产组合分散掉。
（二）资产组合的必要收益率
资产组合的必要收益率（R）=Rf＋βp×（Rm－Rf），其中：βp是资产组合的β系数。
10年前
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