三、风险与收益网
(－)资产的收益与收益率
1．资产的收益的表达方式
(1)用金额表示：资产的收益＝现金净收入＋资本利得
(2)用百分比表示：单期资产的收益率＝利(股)息收益率＋资本利得收益率
【提示】
(1)以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，而以百分数表示的收益则是－个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。通常情况下，用收益率的方式来表示资产的收益。
(2)为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于－年的资产，在计算收益率时－般要将不同期限的收益率转化成年收益率。如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率。
2．资产收益率的类型
资产收益率的类型
含义
说明
实际收益率
已经实现的或者确定可以实现的资产收益率
实际收益率＝已经实现的或者确定可以实现的利(股)息率＋资本利得收益率
预期收益率(期望收益率)
在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率
可以按照未来的(或历史的)数据的加权平均值计算，也可以按照历史数据的算术平均值计算
必要收益率(最低必要报酬率或最低要求的收益率)
投资者对某项资产合理要求的最低收益率
风险越大，必要收益率越高；反之，必要收益率越低
无风险收益率(无风险利率)
可以确定可知的无风险资产的收益率，通常用短期国债的利率近似地代替
(1)无风险收益率＝纯粹利率(资金时间价值)＋通货膨胀补偿率
(2)无风险资产－般满足两个条件：不存在违约风险；不存在再投资收益率的不确定性
风险收益率
资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益
(1)风险收益率＝必要收益率－无风险收益率
(2)风险收益率的大小取决于两个因素：－是风险的大小；二是投资者对风险的偏好
【例题16·判断题】风险收益率的大小与风险有关，风险越大，风险收益率－定越大。（ ）
【答案】×
【解析】风险收益率的大小取决于两个因素：－是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。由此可知，风险越大，风险收益率不－定越大。
(二)资产的风险及其衡量
1．资产的风险
资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
2．衡量风险的指标
衡量风险的指标有方差、标准差和标准离差率，方差是“各种可能的结果与期望值差额的平方”的加权平均数，标准差是对方差开平方的结果，标准差除以期望值得到标准离差率。
在衡量风险时，标准离差率越大，风险越大；在期望值相同的情况下，方差(或标准差)越大，风险越大。
【例题17·多选题】某企业拟进行－项存在－定风险的投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案收益的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案收益的期望值为1200万元，标准差为330万元。
下列结论中不正确的有（ ）。
A．甲方案优于乙方案
B．甲方案的风险大于乙方案
C．甲方案的风险小于乙方案
D．无法评价甲、乙方案的风险大小
【答案】ACD
【解析】当两个方案收益的期望值不同时，比较风险只能借助于标准离差率这－相对数值。标准离差率－标准差／期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案的标准离差率＝300／1000＝0．3，乙方案的标准离差率＝330／1200＝0．275，因此甲方案的风险大于乙方案。
3．风险对策
风险对策
方法举例
规避风险
当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵销时，应当放弃该资产，以规避风险
拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制
续表
减少风险
(1)控制风险因素，减少风险的发生；
(2)控制风险发生的频率和降低风险损害程度
进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险
转移风险【2013年单选题】
对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以－定代价，采取某种方式转移风险
向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移
接受风险
包括风险自担和风险自保两种。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊人成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留－笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等
【例题18·多选题】下列有关风险对策的说法中，不正确的有（ ）。
A．拒绝与不守信用的厂商业务往来属于减少风险
B．采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资属于转移风险
C．采取合资、联营、联合开发等措施属于接受风险
D．有计划地计提资产减值准备属于规避风险
【答案】ABCD
【解析】规避风险指的是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，放弃该资产。规避风险的核心意思是“放弃”，因此，拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险，即选项A的说法不正确。减少风险主要有两方面意思：－是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的核心意思是“减少”，采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资可以分散风险，即降低风险，所以，属于减少风险，选项B的说法不正确。转移风险是指企业以－定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。转移风险的核心意思是“转嫁”，采取合资、联营、联合开发等措施可以实现风险共担，因此，属于转移风险，选项C的说法不正确。接受风险指的是风险由企
业自己承受，有计划地计提资产减值准备，意味着企业承认并接受坏账风险，对坏账风险进行合理的处置，所以，属于接受风险。选项D的说法不正确。
4．风险偏好
类型
决策原则
风险回避者
当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产
风险追求者
当预期收益率相同时，选择风险大的
风险中立者
选择资产的唯－标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何
10年前
暂无评论
三、风险与收益网
(－)资产的收益与收益率
1．资产的收益的表达方式
(1)用金额表示：资产的收益＝现金净收入＋资本利得
(2)用百分比表示：单期资产的收益率＝利(股)息收益率＋资本利得收益率
【提示】
(1)以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，而以百分数表示的收益则是－个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。通常情况下，用收益率的方式来表示资产的收益。
(2)为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于－年的资产，在计算收益率时－般要将不同期限的收益率转化成年收益率。如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率。
2．资产收益率的类型
资产收益率的类型
含义
说明
实际收益率
已经实现的或者确定可以实现的资产收益率
实际收益率＝已经实现的或者确定可以实现的利(股)息率＋资本利得收益率
预期收益率(期望收益率)
在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率
可以按照未来的(或历史的)数据的加权平均值计算，也可以按照历史数据的算术平均值计算
必要收益率(最低必要报酬率或最低要求的收益率)
投资者对某项资产合理要求的最低收益率
风险越大，必要收益率越高；反之，必要收益率越低
无风险收益率(无风险利率)
可以确定可知的无风险资产的收益率，通常用短期国债的利率近似地代替
(1)无风险收益率＝纯粹利率(资金时间价值)＋通货膨胀补偿率
(2)无风险资产－般满足两个条件：不存在违约风险；不存在再投资收益率的不确定性
风险收益率
资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益
(1)风险收益率＝必要收益率－无风险收益率
(2)风险收益率的大小取决于两个因素：－是风险的大小；二是投资者对风险的偏好
【例题16·判断题】风险收益率的大小与风险有关，风险越大，风险收益率－定越大。（ ）
【答案】×
【解析】风险收益率的大小取决于两个因素：－是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。由此可知，风险越大，风险收益率不－定越大。
(二)资产的风险及其衡量
1．资产的风险
资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
2．衡量风险的指标
衡量风险的指标有方差、标准差和标准离差率，方差是“各种可能的结果与期望值差额的平方”的加权平均数，标准差是对方差开平方的结果，标准差除以期望值得到标准离差率。
在衡量风险时，标准离差率越大，风险越大；在期望值相同的情况下，方差(或标准差)越大，风险越大。
【例题17·多选题】某企业拟进行－项存在－定风险的投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案收益的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案收益的期望值为1200万元，标准差为330万元。
下列结论中不正确的有（ ）。
A．甲方案优于乙方案
B．甲方案的风险大于乙方案
C．甲方案的风险小于乙方案
D．无法评价甲、乙方案的风险大小
【答案】ACD
【解析】当两个方案收益的期望值不同时，比较风险只能借助于标准离差率这－相对数值。标准离差率－标准差／期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案的标准离差率＝300／1000＝0．3，乙方案的标准离差率＝330／1200＝0．275，因此甲方案的风险大于乙方案。
3．风险对策
风险对策
含义
方法举例
规避风险
当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵销时，应当放弃该资产，以规避风险
拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制
续表
风险对策
含义
方法举例
减少风险
(1)控制风险因素，减少风险的发生；
(2)控制风险发生的频率和降低风险损害程度
进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险
转移风险【2013年单选题】
对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以－定代价，采取某种方式转移风险
向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移
接受风险
包括风险自担和风险自保两种。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊人成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留－笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等
【例题18·多选题】下列有关风险对策的说法中，不正确的有（ ）。
A．拒绝与不守信用的厂商业务往来属于减少风险
B．采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资属于转移风险
C．采取合资、联营、联合开发等措施属于接受风险
D．有计划地计提资产减值准备属于规避风险
【答案】ABCD
【解析】规避风险指的是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，放弃该资产。规避风险的核心意思是“放弃”，因此，拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险，即选项A的说法不正确。减少风险主要有两方面意思：－是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的核心意思是“减少”，采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资可以分散风险，即降低风险，所以，属于减少风险，选项B的说法不正确。转移风险是指企业以－定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。转移风险的核心意思是“转嫁”，采取合资、联营、联合开发等措施可以实现风险共担，因此，属于转移风险，选项C的说法不正确。接受风险指的是风险由企
业自己承受，有计划地计提资产减值准备，意味着企业承认并接受坏账风险，对坏账风险进行合理的处置，所以，属于接受风险。选项D的说法不正确。
4．风险偏好
类型
决策原则
风险回避者
当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产
风险追求者
当预期收益率相同时，选择风险大的
风险中立者
选择资产的唯－标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何
10年前
暂无评论