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2009年新制度，试题


甲公司是一家制约企业。2008年，甲公司在现有产品P1的基础上成功研制出第二代产品P2。如果第二代产品投产需要新购置成本为1 0000 000元的设备一台，税法规定该设备使用期是5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元，财务部门估计每年固定成本为600000元，变动成本为200元/盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资金300000元，营运资金于第5年年末，
新产品P1投产后。预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。新产品投产后，会使P1的每年营业现金流量减少545000元
新产品P2的B系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6，债务融资成本为8%。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%
要求：
1，计算产品PQ投资决策分地分析适用适用折现率
2，计算产品P-2投资的初如现金流量。第五年年末现金净流量
3，计算产品P2投资的净面值


答：1，折现率用加权平均资本=8%×（1-25%）×40%+（4%+1.4×（9%-4%））×60%=9%
2，初始现金流量=10000000+300000=13000000元
年折旧额=10000000×（1-5%）/5=1900000元


1-4年营业现金流量=50000×300×（1-25%）-（200×50000+60000）×（1-25%）+1900000×25%-545000=3230000元
回收残值流量=1000000-（1000000-500000）×25%=875000


回收营业成本=3000000元
第五年年末现金净流量=3230000+875000+3000000=7015000元


（3）投资的净现值= -13000000 +3230000×（P/A,9%,4)+7105000×（P/A,9%,5=2081770.5