【今日记忆】今天要记忆的公式是：普通股、融资租赁的资本成本的计算
.普通股资本成本率 ◆股利增长模型法 假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：
◆资本资产定价模型法
融资租赁资本成本 只能采用折现模式【总结】融资租赁资本成本的计算 ①残值归出租人 设备价值－残值现值＝年租金×年金现值系数 ②残值归承租人 设备价值＝年租金×年金现值系数 【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
【公式操作应用训练】
1、单项选择题
某公司增发的普通股的市价为40元／股，筹资费用率为市价的6%，该公司每年股利固定为每股1.25元，则该普通股资本成本为（ B ）。
A.3.13%
B.3.32%
C.3.31%
D.3.5%
2、
单项选择题
某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（ C ）。
A.12.33%
B.13.55%
C.12.95%
D.13.59%
3、计算分析题
某公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；
1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
要求：
1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
普通股资本成本=4%+2*(10%-4%)=16%
2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
债券资本成本=8%*(1-25%)=6%
3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
融资租赁资本成本=6000=1400*(P/A,K,6)
利率 现值
10% 4.3553
K 4.2857
12% 4.1114
4.3553-4.1114/4.3553-4.2857=10%-12%/10%-K
K=10.57%
方案二资本成本最低，选择方案二筹集资金。
12年前
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【今日记忆】今天要记忆的公式是：普通股、融资租赁的资本成本的计算
.普通股资本成本率
◆股利增长模型法
假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：
◆资本资产定价模型法
融资租赁资本成本
只能采用折现模式
【总结】融资租赁资本成本的计算
①残值归出租人
设备价值－残值现值＝年租金×年金现值系数
②残值归承租人
设备价值＝年租金×年金现值系数
【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
【公式操作应用训练】
1、单项选择题
某公司增发的普通股的市价为40元／股，筹资费用率为市价的6%，该公司每年股利固定为每股1.25元，则该普通股资本成本为（ B ）。
A.3.13%
B.3.32%
C.3.31%
D.3.5%
2、
单项选择题
某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（ C ）。
A.12.33%
B.13.55%
C.12.95%
D.13.59%
3、计算分析题
某公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；
1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
要求：
1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
融资租赁资本成本=6000=1400*(P/A,K,6)
利率 现值
10% 4.3553
K 4.2857
12% 4.1114
4.3553-4.1114/4.3553-4.2857=10%-12%/10%-K
K=10.57%
方案二资本成本最低，选择方案二筹集资金。
12年前
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