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人间正道是苍桑

二、财务管理部分的关键考点
　　（一）财务管理概论的关键考点
　　1.财务管理目标的优缺点对比
　　2.利率的构成
　　K＝K₀＋IP＋DP＋LP＋MP
　　式中：K－名义利率；
　　　　　K₀－纯利率；
　　　　　IP－通货膨胀预期补偿率；
　　　　　DP－违约风险补偿率；
　　　　　LP－流动性风险补偿率；
　　　　　MP－期限风险补偿率。
　　纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的利率,它只是受货币供求关系的影响。
　　3.资金时间价值
　　（1）复利终值和现值的计算
　　F＝P（1+r）ⁿ
　　其中（1+r）ⁿ称为复利终值系数，记为FVr,n
　　P＝F/（1+r）n＝F（1+r）^-n
　　其中1/（1+r）ⁿ称为复利现值系数，PVr,n
　　（2）年金的计算
　　①普通年金终值　
　　②普通年金现值
　　③预付年金终值与现值的计算
　　④特殊的年金计算
　　a.偿债基金的计算
　　b.年均投资回收额的计算
　　c.永续年金
　　d.递延年金
　　4.投资风险价值

指标	计算公式	结论
期望值（率）	E（R）＝	反映收益平均值，不能直接用来衡量风险
方差	σ2＝∑[Ri－E（R）]2×Pi	预期收益率相同，方差越大，风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险（绝对风险的大小）

　　续表

指标	计算公式	结论
标准差		预期收益率相同，标准差越大，风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险（绝对风险的大小）
标准离差率	V＝σ/E（R）×100%	标准离差率越大，风险越大。可用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。（以相对数衡量资产的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的风险，即每一元预期收益所承担的风险的大小，反映资产的相对风险的大小）

　　续表

指标	计算公式	结论
风险报酬率	KR＝β×V 式中：KR——风险报酬率；　　　β——风险报酬系数；　　　V——标准离差率。风险报酬系数是企业承担风险的度量，一般由专业机构评估，也可以根据以前年度的投资项目推导出来。投资报酬率的计算公式：投资必要报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率 K＝KF＋KR＝KF＋β×V 式中：KF——无风险报酬率

　　（二）财务分析的关键考点
　　1.财务分析中常用的财务比率
　　（1）反映偿债能力的比率
　　①反映短期偿债能力的比率
　　A.流动比率
　　B.速动比率
　　C.现金比率
　　②反映长期偿债能力的比率
　　A.资产负债率
　　B.有形资产负债率
　　C.产权比率
　　D.已获利息倍数
　　③反映营运能力的比率
　　A.应收账款周转率
　　B.存货周转率
　　④反映获利能力的比率
　　A.销售净利润率＝净利润/销售收入净额×100%
　　B.资产净利润率＝净利润/资产平均总额×100%
　　资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2
　　C.实收资本利润率＝净利润/实收资本×100%（注意该指标分母未用平均值）
　　D.净资产利润率＝净利润/所有者权益平均余额×100%
　　E.基本获利率＝息税前利润/总资产平均余额
　　F.每股收益
　　a.基本每股收益＝属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数
　　其中：发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间
　　b.稀释每股收益
　　
　　G.市盈率
　　市盈率＝每股市场价格/每股收益
　　2.杜邦分析法
　　杜邦分析法是利用各个财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析的一种方法。
　　从考试的角度来看，需要重点掌握以下三个方面的内容：
　　（1）核心指标（综合性最强的财务比率）：净资产利润率
　　（2）核心公式：
　　
　　
　　净资产利润率＝销售净利润率×资产周转率×权益乘数
　　（3）权益乘数的涵义及其计算
　　
　　如果资产负债率提高，则权益乘数提高，所以，权益乘数和资产负债率二者是同方向变动的。
　　3.财务比率综合评价法
　　综合绩效评价指标包括二十二个财务绩效定量评价指标和八个管理绩效定性评价指标两部分组成。
　　（1）财务绩效定量评价指标构成和计算方法
　　①财务绩效定量评价指标构成

财务比率综合评价法	基本指标	盈利能力状况	净资产收益率、总资产报酬率
		资产质量状况	总资产周转率（次）、应收账款周转率（次）
		债务风险状况	资产负债率、已获利息倍数
		经营增长状况	销售（营业）增长率、资本保值增值率

　　续表

财务比率综合评价法	修正指标	盈利能力状况	销售（营业）利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率
		资产质量状况	流动资产周转率（次）、资产现金回收率、不良资产比率
		债务风险状况	现金流动负债比率、速动比率、带息负债比率、或有负债比率
		经营增长状况	销售（营业）利润增长率、总资产增长率、技术投入比率

　　（2）企业管理绩效定性评价指标构成　
　　①战略管理评价
　　②发展创新评价
　　③经营决策评价
　　④风险控制评价
　　⑤基础管理评价
　　⑥人力资源评价
　　⑦行业影响评价
　　⑧社会贡献评价
　　（三）财务预测和财务预算的关键考点　　
　　1.资金需要量预测的方法
　　（1）销售百分比法
　　追加资金需要量＝（敏感资产项目销售百分比－敏感负债项目销售百分比）×销售额增加－留存收益增加
　　（2）资金需要量预测的回归分析预测法
　　2.利润预测常用的几项指标　　
　　3.预算编制方法
　　（四）筹资管理的关键考点
　　1.各种筹资方式的优缺点
　　2.债券发行价格的计算
　　3.资金成本的计算
　　
　　
　　一般来说，资金成本从低到高的排序为：银行借款＜债券＜优先股＜留存收益＜普通股。
　　
　　4.资金结构的选择方法将
　　
　　式中：EBIT——息税前利润
　　I——每年支付的利息
　　T——所得税税率
　　PD——优先股股利
　　N——普通股股数
　　S——销售收入总额
　　VC——变动成本总额
　　ａ——固定成本总额
　　每股收益无差别点息税前利润满足：
　　
　　每股收益无差别点的销售额满足：
　　
　　在每股收益无差别点下，当实际EBIT（或S）等于每股收益无差别点EBIT（或S）时，负债筹资方案和普通股筹资方案都可选。
　　当实际EBIT（或S）大于每股收益无差别点EBIT（或S）时，负债筹资方案的EPS高于普通股筹资方案的EPS，选择负债筹资方案；
　　当实际EBIT（或S）小于每股受益无差别点EBIT（或S）时，负债筹资方案的EPS低于普通股筹资方案的EPS，选择普通股筹资方案；
　　（五）投资管理的关键考点
　　1.最佳现金持有量的计算

存货模式涉及到的成本	（1）持有成本，是由于持有现金损失其他投资机会而发生损失，它与现金持有量成正比；
	（2）转换成本，是将有价证券转换为现金发生的手续费等开支，它与转换次数成正比，与现金持有量成反比。持有现金的总成本为两者之和

　　续表

存货模式下的计算公式

式中：
C－持有现金总成本；
Q－现金持有量；
R－有价证券的报酬率；
T－全年现金需求总量；
F－一次的转换成本
最佳现金持有量：
　　　

　　2.信用政策决策

（1）计算公式

应收账款的机会成本＝应收账款的平均余额×机会成本率
＝日赊销额×平均收账时间×机会成本率
折扣成本＝赊销额×享受折扣的客户比率×现金折扣率
坏账成本＝赊销额×预计坏账损失率
管理成本＝赊销额×预计管理成本率
收账成本＝赊销额×预计收账成本率
信用条件下的利润＝销售产品的利润－应收账款的机会成本－折扣成本－坏账成本－管理成本－收账成本

（2）决策原则

选择给企业带来利润最大的方案

　　3.股票估价

基本模型	永远持有的普通股票：式中： P－普通股票的价值； di－第i年应支付的股利； k－投资者要求的报酬率。
	只持有n期，第n期末以Pn的价格出售：式中： P－普通股票的价值； di－第i年应支付的股利； Pn－在第n期末将股票出售的价格； k－投资者要求的报酬率。

　　续表

零增长模型	式中： P－普通股票的价值； d0－上一期刚支付的固定股利； k－投资者要求的报酬率。
固定增长模型	式中： P－普通股票的价值； d0－上一期刚支付的股利； d1－下一期预计支付的股利； g－股利的增长速度； k－投资者要求的报酬率。

　　4.债券估价

一年付息一次的债券估价模型

P＝I×PVAk，n＋A×PVk，n
其中：
P－债券价值；
k－使用的贴现率；
A－票面值；
n－债券距到期日的时间

　　续表

到期一次还本付息的债券估价模型

其中：
P－债券价值；
i－票面利率；
k－市场利率；
A－票面值；
n－债券距到期日的时间

　　续表

贴现发行债券的估价模型

其中：
P－债券价值；
A－票面值；
k－市场利率；
n－债券距到期日的时间

　　5.固定资产投资决策

投资项目的现金净流量

项目投资后每年的现金净流量
＝各年现金流入量－各年现金流出量
＝销售收入－付现成本－所得税
＝净利润＋固定资产的折旧额
付现成本是不包括折旧的成本

投资回收期法	定义	投资回收期是指收回全部投资所需要的期限
	计算方法	①若各年现金净流量相等：投资回收期（年）＝投资总额÷年现金净流量 ②若各年现金净流量不相等：
	评价标准	投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中则以投资回收期最短者为优
投资回收率法	定义	投资回收率是年均现金净流量与投资总额的比率
	计算方法	投资回收率＝年均现金净流量÷投资总额
	评价标准	通过比较各方案的投资回收率，选择投资回收率最高的方案

　　续表

净现值法	定义	净现值是指投资项目现金流入量减去现金流出量的净额的现值
	计算方法	It－第t年的现金流入量； Ot－第t年的现金流出量； Nt－第t年的现金净流量； n－项目预计使用年限； r－贴现率。
	评价标准	净现值为正数的方案是可取的，否则是不可取的。多个方案中，应选择净现值最大的方案投资

　　续表

现值指数法	定义	现值指数是指现金流入量现值与现金流出量现值的比率。
	计算方法	It－第t年的现金流入量； Ot－第t年的现金流出量； n－项目预计使用年限； r－贴现率。
	评价标准	现值指数大于或者等于1的方案是可取的；否则不可取。在现值指数大于1的诸多方案中，现值指数最大的方案为最优方案

　　续表

内含报酬率法	定义	内含报酬率是使投资方案现金流入量的现值与现金流出量的现值相等的贴现率。
	计算方法
	评价标准	选择内含报酬率最大的方案。

　　（六）股利分配的关键考点
　　各种股利政策的基本内容和主要特点

12年前

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