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　二、资金结构的选择方法
　　在影响资金结构的因素中，重要的是综合资金成本和财务风险。本章介绍比较资金成本法和每股收益无差别点法。
　　（一）比较资金成本法
　　比较资金成本法，是通过计算各方案综合的资金成本，并根据综合资金成本的高低来确定资金结构的方法。
　　经典例题－29【基础知识题】某企业的有关资料如下：
　　（1）企业上年度的资金结构及资金成本见表4－1。
　　表4－1

筹资方式	金额（万元）	资金成本
普通股	1 640	20%
长期债券	1 600	13%
长期借款	40	12%

　　（2）企业适用的所得税税率为25%。
　　（3）该公司计划年度需要增加资金1 200万元，提出以下两个备选方案：
　　甲方案：发行长期债券1 200万元，年利率为14%，筹资费用率为2%；企业的股票价格变为每股38元，预计每股年末发放股利5.2元，股利增长率3%；
　　乙方案：发行长期债券500万元，年利率为14%，筹资费用率为2%，另发行普通股票700万元，每股面值44元，预计每股年末发放股利5元，股利增长率3%，每股发行费1元，股票发行价格为46元。
　　要求：通过计算选择筹资方案。
　　[答疑编号6312040215：针对该题提问]

『正确答案』
　　根据以上资料计算如下：
　　（1）甲方案的综合资金成本为：
　　1 640/（3 280＋1 200）×（5.2/38＋3%）＋1 600/（3 280＋1 200）×13%＋1 200/（3 280＋1 200）×[14%×（1－25%）/（1－2%）]＋40/（3 280＋1 200）×12%＝13.73%
　　（2）乙方案的综合资金成本为：
　　（1 640＋700）/（3 280＋1 200）×[5/（46－1）＋3%]＋1 600/（3 280＋1 200）×13%＋500/（3 280＋1 200）×[14%×（1－25%）/（1－2%）]＋40/（3 280＋1 200）×12%＝13.32%
　　从计算结果看，采用乙方案筹资的综合资金成本低于甲方案，因此，企业应选择乙方案。
　　采用乙方案的企业资金结构如下：权益资金2 340万元（1 640＋700），债务资金2 140万元（1 600＋40＋500），资产总额4 480万元，资产负债率为47.77%（2 140/4 480）。