第一节 财务管理目标
一、企业财务管理目标理论
企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论：
(一) 利润最大化
利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。
利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。
但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：
(1) 没有考虑利润实现时间和资金时间价值。
(2) 没有考虑风险问题。
(3) 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
(4) 可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
(二) 股东财富最大化
股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。
与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：
(1) 考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。
(2) 在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，与其未来的利润同样会对股价产生重要影响。
(3) 对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：
(1) 通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
(2) 股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。
(3) 它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
(三) 企业价值最大化
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大化为目标。
企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：
(1) 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
(2) 考虑了风险与报酬的关系。
(3) 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。
(4) 用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。
但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：
(1) 企业的价值过于理论化，不易操作。
(2) 对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
12年前
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第一节 财务管理目标
一、企业财务管理目标理论
企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论：
(一) 利润最大化
利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。
利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。
但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：
(1) 没有考虑利润实现时间和资金时间价值。
(2) 没有考虑风险问题。
(3) 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
(4) 可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
(二) 股东财富最大化
股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。
与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：
(1) 考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。
(2) 在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，与其未来的利润同样会对股价产生重要影响。
(3) 对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：
(1) 通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
(2) 股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。
(3) 它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
(三) 企业价值最大化
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大化为目标。
企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：
(1) 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
(2) 考虑了风险与报酬的关系。
(3) 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。
(4) 用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。
但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：
(1) 企业的价值过于理论化，不易操作。
(2) 对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
12年前
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