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2012-12-23
第九章、期权估价
第一节 期权的基本概念
1、分类：

分类标志	类别	含义
期权的执行时间	欧式期权	如果期权只能在到期日执行，称为欧式期权；
	美式期权	如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时候执行，则称为“美式期权”。
买方的权利	看涨期权	看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是“购买”。
	看跌期权	看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”。

记忆方法：美式期权心里美啊！~
2、到期日价值与净损益

到期日价值	净损益
买入看涨期权	Max（股票市价－执行价格，0）	到期日价值－期权价格
卖出看涨期权	－Max（股票市价－执行价格，0）	到期日价值＋期权价格
买入看跌期权	Max（执行价格－股票市价，0）	到期日价值－期权价格
卖出看跌期权	－Max（执行价格－股票市价，0）	到期日价值＋期权价格

记忆法：陈老师的所谓菱形图！~~
3、期权投资四策略
1）保护性看跌期权
2）抛补看涨期权
3）多头对敲
4) 空头对敲
4、期权内在价值与时间价值
时间溢价=期权价值-内在价值

	条件	公式
看涨期权	现行价格＞执行价格	内在价值＝现行价格－执行价格
	现行价格≤执行价格	内在价值＝0
看跌期权	现行价格＜执行价格	内在价值＝执行价格－现行价格
	现行价格≥执行价格	内在价值＝0

明白什么是虚值？实值？
5、影响期权价值六因素
影响情况如下表：　
一个变量增加（其他变量不变）对期权价格的影响

变量	欧式看涨期权	欧式看跌期权	美式看涨期权	美式看跌期权
股票的市价	＋	－	＋	－
执行价格	－	＋	－	＋
到期期限	不一定	不一定	＋	＋
股价波动率	＋	＋	＋	＋
无风险利率	＋	－	＋	－
红利	－	＋	－	＋

6、看涨期权价值的边界范围
期权的价值下限是其内在价值，上限是股价