评论详情

动态评价指标
一、 净现值 NPV

含义	净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。
计算原理	净现值＝各年净现金流量的现值合计 　 　或：＝投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值
计算方法
指标应用	NPV≥0，项目具有财务可行性
指标优点	一是考虑了资金时间价值； 　　二是考虑了项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险
指标缺点	无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平；计算比较繁琐

（1）一般方法（运营期各年净现金流量不相等）
（2）特殊方法（即可以 利用年金现值系数、递延年金现值系数等 ）
特殊方法一：建设期为0，投产后的净现金流量表现为普通年金形式
特殊方法二：建设期为0，运营期每年不含回收额的净现金流量相等，但终结点有回收额（涉及普通年金现值公式＋复利现值公式）
特殊方法三：建设期不为0，全部投资在建设起点一次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式（涉及递延年金现值）
特殊方法四：建设期不为0，全部投资在建设起点分次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式
（3）插入函数法

二、 净现值率（NPVR）

含义	净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值 占 原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值
公式	净现值率＝项目的净现值 / 原始投资的现值合计
指标应用	NPVR≥0，投资项目具有财务可行性
指标优点	（1）可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系； 　　（2）计算过程比较简单
指标缺点	无法直接反映投资项目的实际收益率

三、内部收益率（IRR）

含义	内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率
计算方法
指标应用	IRR≥基准折现率，投资项目具有财务可行性
指标优点	第一，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平； 　　第二，计算过程不受基准收益率高低的影响，比较客观
指标缺点	第一，计算过程复杂； 　　第二，当运营期出现大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。

　　【计算方法】
　　（1）特殊方法 ——年金法
　　特殊方法应用的条件：　　①全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。　　②投产后每年净现金流量相等。
∵NCF0＝－I，NCF1－N＝ 某一相等的净现金流量（ 假设为一常数M）
则净现值：NPV＝－I＋M ×（P/A，i，n） 令NPV＝0，则这个i，就不再是一个普通的i了，而是内部收益率IRR了。
（P/A,IRR,15）＝I /M ＝ 某一数值 m  
查年金现值系数表 ，利用插值法 算出IRR
【延伸思考】
　　某项目计算期为10年，无建设期，投资于建设起点一次投入，运营期各年的净现金流量相等。若已知该项目的静态投资回收期为5年，则可以根据 （P/A，IRR，10）=静态投资回收期=5 利用插值法算出IRR

（2）一般条件下：逐步测试法
（3）插入函数法