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以琳。
正确答案】 （1）假设债券的资本成本为i，则有：
NPV=1000×10%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-1054
由于平价发行，不考虑筹资费的情况下，债券的税前资本成本10%，而在溢价发行的情况下，意味着其他条件不变，发行公司的筹资额增加，所以其税前资本成本肯定小于10%。因此，要按低于10%的折现率来测试。
当i=9%， NPV=1000×10%×（P/A，9%，5） 1000×（P/F，9%，5）-1054
        =100×3.8897 1000×0.6499-1054
        =-15.13（元）
当i=8%， NPV=1000×10%×（P/A，8%，5） 1000×（P/F，8%，5）-1054
         =100×3.9927 1000×0.6806-1054
         =25.87（元）

债券的税后资本成本=8.63%×（1-25%）=6.47%
（2）由于平价发行，同时又不考虑发行费用，所以直接用简化公式即可计算。债券的税后资本成本=10%×（1-25%）=7.5%
（3）NPV=1000×10%×（P/A，i，2） 1000×（P/F，i，2）-1120
当i=3%， NPV=1000×10%×（P/A，3%，2） 1000×（P/F，3%，2）-1120
=100×1.9135 1000×0.9426-1120=13.95（元）
当i=4%， NPV=1000×10%×（P/A，4%，2） 1000×（P/F，4%，2）-1120
=100×1.8861 1000×0.9246-1120=-6.79（元）

（4）假设到期收益率的计息期利率为i，则有：
NPV=1000×5%×（P/A，i，4） 1000×（P/F，i，4）-1020
当i=4%，NPV=1000×5%×（P/A，4%，4） 1000×（P/F，4%，4）-1020
       =50×3.6299 1000×0.8548-1020
       =16.295（元）
当i=5%，NPV=1000×5%×（P/A，5%，4） 1000×（P/F，5%，4）-1020
        =-20（元）

债券的名义年到期收益率=4.45%×2=8.90%
债券的有效年到期收益率=（1 4.45% )2-1=9.10%。

（7）债券价值=1000×10%×（P/A，12%，3） 1000×（P/F，12%，3）
         =100×2.4018 1000×0.7118
         =951.98（元）
所以，当债券价格低于951.98元时，B公司才可以考虑购买。
（8）债券价值=1000×5%×（P/A，6%，6） 1000×（P/F，6%，6）
         =50×4.9173 1000×0.7050
         =950.87（元）。
所以，当债券价格低于950.87元时，B公司才可以考虑购买。
（9）债券价值所以，当债券价格低于1102.94元时，B公司才可以考虑购买。
（10）债券价值所以，当债券价格低于1067.67元时，B公司才可以考虑购买。
【知 识 点】债券的价值, 债券的收益率 【答案解析】

14年前

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