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雄关漫道真如铁
第10章 风险管理实务
220.
关于政治风险
①政府的不作为或直接干预也可能产生政治风险。
②政治风险常常分为两大类
:
宏观政治风险
(
恐怖活动
)
、微观政治风险。
③政治风险的源头包括：外汇管制、进口配额、进口关税、当地投资人的最低持股比例和组织结构等的规定，还包括歧视性措施
(
比如对外国企业征收额外税收、在当地银行借款受到限制及没收资产等
)
。
点评：不作为包括不发许可证，和不实施法律。多选把握。
221
、评估政治风险的方法
用于评估政治风险的传统方法既包括可比技术，如特殊报告的分析技术所包含的评级，也包括成图系统、专家系统和概率确定，以及采用经济学建模技术。
①专家建议
②出国考察
③调研
④定量测量法
点评：出国考察一般不如利用著名专家的建议。多半公款吃喝了。
222
、政治风险应对措施
①企业已作出适当的规划并履行了尽职调查。
②为政治风险
"
投保
"
。
③企业与职工建立良好关系，创建友好的投资环境。
④管理层还可在劳动合同中套用仲裁机构的辞令，用以解决劳资纠纷，从而使政治风险最小化。
⑤企业可加强现场安全保护，免受恐怖袭击。
⑥经营环境发生改变后，应与当地大使馆和商会保持联系
,
集体意见比个别企业更强大有力，即使这家企业与政府部门建立了稳固的关系。
点评：最好是保持良好关系。多选。
223
、持续管理政治风险
①生产战略
②市场控制
③全球性生产和采购
④融资决策
(
本地融资、全球融资
)
点评：
2
个平衡；版权，专利，商标不易被政府拿下；后面的
2
个注意平衡，不要专门搞一个。都是不好滴。
224
、操作风险源头
操作风险是指因不充分的或失灵的内部程序、人员和系统或者外部事件而发生损失的风险。
①缺乏规定程序
②雇员缺乏培训
③疏忽
④设备及软件维护不足或已报废
⑤缺乏职业道德和存在舞弊意识
⑥不妥善的外包安排
点评：注意有问题的环节。
225
、操作风险的三个领域
①人员
②流程
③技术
点评：关键领域。注意多选。
226
、操作风险管理的益处包括
:
①提高实现企业目标的能力，使管理层的注意力能够集中在产生收入的活动上，而非危机补救。有助于使日常损失降至最低
②使企业风险管理系统更加完善。
点评：集中产生收入的活动；完善管理系统。
227
、典型的操作风险计量方法：
(
举例看下有个印象即可，不必背
)
①员工方面：空缺职位数量、绝对数量及百分比、有职位空缺的期间、缺席员工的平均人数及最多人数、加班水平等。
②运作方面：已利用的容量的百分比、控制界限被突破的实例、系统失效的次数、系统运作结束时未被处理的项目数量、交易量、平均处理时间、最长处理时间、生产力水平、员工流动、每千次处理中发生差错的数量等。
③舞弊：舞弊或舞弊未遂实例的数量和价值、破坏安全系统未遂的次数。
④风险的自我评估：除了风险的自我评估，可以将上文列出的指标纳入评级系统，这种评级系统同时利用客观和主观标准，为业务部门或运营部门评出风险分数。
⑤利用主要风险指标。
点评：看看吧。
228
、操作风险应对措施
①设立流程、程序和政策
②在公司内实施正式的内部控制系统
③防止错误和欺诈
④培训和管理雇员
⑤评价技术和系统
⑥外包安排
点评：对源头的应对方法。
229
、项目风险的源头
每个项目的独特之处使项目管理与程序管理区别开来。程序是以重复的行动为基础，重复的行动是指企业遵循一套明确的步骤以期达到理想的结果。项目与程序的根本区别对于风险管理具有重大影响。
①来自组织本身
(
矩阵管理法的参与者主要有三类
:
1)
执行项目工作的借人职员、
2)
指导项目工作的项目经理、
3)
借人职员的其原来所属部门的部门经理，
都会对这样的矩阵式管理有所抱怨，这是可以预见的。
②对客户需要与项目要求的管理不善
③计划和控制不足
点评：多选。和矩阵型的组织结构有所关联。注意
3
类参与者。
230.
项目风险应对措施
①加强矩阵管理下的团队建设
②设立强大的变动控制程序
③遵循良好的计划和控制原则
点评：多选。
231
、财务风险包括的内容
①流动性风险
②信用风险
③通货膨胀风险
④市场风险
(
汇率风险、利率风险、商品价格风险和股票价格风险
)
几种风险的相互作用能够改变或扩大对企业的潜在影响。
点评：财务风险包含但不限于市场风险。
232
、财务风险管理的好处
:
①改善财务规划和管理，这是公司治理的核心
;
②辅助作出更加合理的投资决策
;
③为套期决策提供信息
④对市场及经济的持续监控，为决策制定提供信息
;
⑤在进行外包和与对手交易时，促进尽职调查的执行。
点评：多选题。
233
、评估财务风险的技术
:
①敏感性分析
(
弱点：要求每一关键变量的变化是相互独立的、关键因素不可控、本身不提供决策规则
)
②预期值
(
弱点：投资的而预期值是反复发生的概率统计、预期值可能永远不会实际发生、概率分配主观性、只提供一个结果而不是范围
)
③风险价值
④决策树和决策矩阵
⑤仿真模型
⑥情景模拟和其他方法
点评：实际还有其他方法呢。注意教材说法。
234
、集中财务职能的优点
①一个集中的部门可以通过开展大规模的交易降低成本
②企业没有必要在整个集团将财务技能进行重复操作
③企业借款更经济
④企业内剩余资金的大量存款将比小数额存款获得更高的利率
⑤通过集中的财务部门，企业可以有效地控制其外币风险
⑥一个由企业总部开展的完整的对冲政策更有效
⑦企业更容易控制没有地域分散的财务活动。
点评：简答题要求。
235
、财务职能下放的优点：
①企业内的经营单位有更大的自主权，从而形成更强烈的动机
②如果每个经营单位对自己负有责任，而不是仅仅将剩余资金上交给总办事处，那么它们将更认真地管理自己的现金余额
;
③了解当地情况，快速反应。
点评：简答题要求。
236
、财务部职能
(
大体了解即可
)
①制定详细的财务政策及财务程序
②为决策提供明确的框架和指导方针
③涉及的领域覆盖了交易对手风险
(
包括对于每一方的限制和监测有关限制的风险暴露
)
、汇率和利率风险
(
如对冲方法
)
、授权文书和风险敞口限制、融资风险
(
包括上下限和不同来源资金的目的
)
、流动性管理
(
包括被允许的银行
)
、净额结算和组别间程序、投资管理
(
包括资金来源
)
及企业内部的融资。最后，还包括根据银行关系来确定选择银行的标准。
④评估财务业绩
⑤对于确立企业的财务战略以及财务政策至关重要
⑥包括一些短期和长期作用。短期作用主要是指对资源的管理，长期作用主要是指股东财富的最大化。
点评：财务部那点事，看看。
237
、汇率风险的类型
①交易风险
②外币折算风险
③经济风险
点评：经济风险要注意教材例子。
238
、汇率决定理论
①外币供给
(
供求平衡，注意后面的因素，国际收支等
)
②利率平价
(
利率差为汇率差
)
③购买力平价
(
购买力反映汇率
)
④费雪效应
⑤预期理论
(
即期和远期的偏差，随时间流逝，偏差为
0)
点评：费雪效应主要是国际的。多选。
239
、汇率风险管理的最佳实践
①识别企业面临的汇率风险类型以及相关风险敞口的计量。
②应制定汇率风险管理策略。
③应由企业财务部设立一个权力集中的机构，来应对汇率套期执行的实际问题。
④应制定一套控制措施，以监控企业汇率风险，确保适当的持仓量。
⑤应设立风险监督委员会。
点评：多选。
240.VaR(
在险价值
)
定义
①在一定的置信水平上，在给定期间内，某个敞口可能发生的最大损失。
②
VaR
无法说明该敞口在
(100-z)%
的置信水平上会出现什么情况，即最糟糕的情形。
③由于
VaR
模型不能反映置信水平
100%
的最大损失，企业常常在
VaR
限制之外设定经营限制，以尽最大可能覆盖风险。
点评：注意例子的表述。
241
、
VaR
值三个参数
①计划持有时间
(1
天
)
②置信水平
(95%;99%)
③货币单位
点评：多选。
242
、
VaR
值经济学含义
如果外汇头寸的持有期间为
1
天，置信水平为
99%
时，
VaR
计量结果为
1000
万美元，则含义为：企业应预期在
100
个普通的交易日内，在其中的
99
天，其外汇头寸的价值将减少，但不会超过
1000
万美元，或每
100
个普通的交易日内，有
1
天价值减少会超过
1000
万美元。
点评：应用。
243
、
VaR
值计算方法
①历史模拟法
(
假设企业外汇头寸的货币收益与过去的概率分不相同
)
②方差
-
协方差法
(
假设企业的总外汇头寸的货币收益通常是正态分布，并且外汇头寸的价值与所有货币收益是线性相关的
)
③蒙特卡洛模拟法
(
未来的货币收益是随机分布
)
点评：多选。一个比一个计算量大。
244
：第
10
章容易考计算的地方。
按去年的计算题，应该今年还有个汇率，利率的计算。
首先把教材上的套期付款，收款的例题把握；
还有货币互换，利率互换。
然后对期权的简单计算最好也要把握一下。远期嘛，知道损益就可以了。
245
、
VaR
值计算方法——历史模拟法
①这是最简单的计算方法
②主要好处是它并非假设货币收益成正态分布，而明确记录了这些收益不是正态分布的，是曲线形。
③不足之处是，它需要一个大型数据库，而且计算量大。
点评：多选。
246
、
VaR
值计算方法——方差—协方差法
假设：
①企业的外汇头寸合计的价值变动是各个单独的外汇头寸的所有变动之综合，并形成线性关系。
②货币收益是正态分布的。
缺点：如货币收益成正态分布和总外汇头寸成线性相关的限制性假设，但是，正态分布的假设条件不是必需的。
点评：多选
247
、
VaR
值计算方法——蒙特卡洛模拟法
①主要优势是，能够解决任何总体分布，以及在外汇头寸
(
比如期权
)
中包含非线性货币因数时，更加精确地对
VaR
进行评估。
②严重不足是，它是一个计算量很大的程序。
点评：多选。
248
、场外交易工具
①远期合同
②互换
(alsocalled
掉期
)
点评：后面分解。
249
、证券交易所交易产品
①期货②期权
点评：同上。
250.
常用的两种远期合同
①直接远期合同
(
包括货币的实物交付
)
②无须交付的远期合同
(
按净现金结算
)
。
企业能够完全套期保值，但远期合同的缺点是成本高，汇率反向变动。
点评：多数为实际交付结算，较少用净额结算。
251
、最常用的两种交叉货币互换：
①交叉货币息票互换
A.
是指购买货币互换，并在支付固定利息的同时收取浮动利息。
B.
它的优势是，使企业能够按其所愿管理其汇率及利率风险，但是购买这种工具的企业容易受到货币和利率风险的影响。
②交叉货币基差互换
A.
是指购买货币互换，并在以一种货币支付浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮动利息；这种工具假设与标准货币互换的货币风险相同。
B.
好处是，使得企业能够获得现行的利率差别；主要缺点是，企业的主要风险是利率风险而非货币风险。
点评：多选。注意区别。
252
、远期市场和期货市场的比较
(
理解即可，不必逐字记忆
)
①在远期市场上
(
场外交易
)
，合同大小与交付日根据个人需要度身确定
(
即在企业和银行间确定
)
。
②远期市场不存在独立的结算行。就清算而言，大多数远期合同在实际交付时结算，并且仅有一些合同是按成本抵消结算。
③期货合同
(
场内交易
)
是标准化的，并由同一家有组织的证券公司担保。期贷市场上的所有结算都由证券交易所结算所处理，并且每日按市值结算。相反，大多数期货合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算。
④期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期。如果企业拥有货币期货合同，并在结算日前决定不再保有该头寸，那么它可以销售相同的期货合同以抛售头寸。但是，对于远期合同，是不能这么做的。
⑤场外交易
(
柜台交易
)
常常存在某些信誉风险，原因是有合同不被履行的风险。
⑥远期合约
(
包括期货
)
可以消除对价格风险的暴露。远期合约没有明确的费用，然而期货涉及交易费用和保证金要求
;
当与金融机构进行交易时，必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要保证金。购买的期权可能会也可能不会需要信贷措施或保证金，但卖出的期权需要场外市场的信贷措施或保证金
(
如果是通过互换进行的
)
点评：看看就可以。
253
、其他汇率风险管理方法
①计价货币
②匹配收入和支出
③提前和滞后付款
④净额结算
(
净额结算可分为双边净额结算和多边净额结算
)
⑤匹配长期资产和负债
点评：多选。会应用里面的定义。
254
、企业改变利率风险概况的措施
①改变投资
②出借
③融资
④定价策略
⑤管理组合的到期日
⑥重新定价
点评：多选。
255
、从收益和资本角度考量利率风险
①从收益方面来说，企业应考虑利率风险对净收入及净利息收入的影响，以充分评估利息收入和经营费用对产生企业利率风险敞口的作用。
②从资本角度看，企业应考虑中长期头寸可能对企业未来财务业绩产生何种影响。由于在中长期内到期的金融工具的价值可能对利率变动特别敏感，因此，企业监察和控制这些敞口的水平是非常重要的。而且，企业还应考虑利率风险如何与企业面临的其他风险共同作用。
点评：一个短期，一个长期。分开就可以了。
256
、利率风险管理的组织结构的决定因素
①企业规模
②业务范围
③复杂性
点评：多选。组织结构很熟悉吧。联想战略知识。
257
、评估利率敞口
①企业收益
(
从收益或会计角度
)(
短期
)
②实际的经济价值
(
从经济或资本角度
)
的影响
(
中长期
)
管理收益和经济敞口时要做的权衡
,
如果收益获得了免疫力那么经济价值会更容易受到影响，反之亦然。
点评：理解。
258
、利率风险的管理方法
①平滑法
:
维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡
②匹配法
:
使具有共同利率的资产和负债相匹配
③远期利率协议
④现金余额的集中
⑤利率期货
⑥利率期权
⑦利率互换
点评：多选。注意
3
—
7
条。
259
、远期利率协议的优缺点
缺点：
①通常只面向大额贷款
②一年以上的远期利率协议很难达成
优点：
①至少在远期利率协议存续的期间内，能够保护借款人免受利率出现不利变动的影响，但使借款人同样不能从有利的市场利率变动中获益。
点评：多选。
260.
子公司现金余额的集中
的优点：
(1)
盈余与赤字相抵，从而降低应付利息的金额。
(2)
加强控制。
(3)
增加投资机会。
261
、子公司现金余额的集中的缺点：
①对资金的需求
②本地决策
③交易费用
④匹配
点评：
40
，
41
，应该一起关注，多选。关注里面的知识。
262
、利率期货套期保值原理
①期货价格可能随着利率的变动而变动，这可以作为对不利的利率变动的套期保值。
②购买期货的费用远低于购买该金融工具的费用，因此，用相对较少的现金即可对较大的现金敞口进行套期。
点评：教材有计算。看看。
263
、利率期权的分类
①利率保证
②上限、下限和双限
点评：教材有更细划分和定义，注意。
264
、利率互换的好处
利用不同市场上利率不同的特点进行借款的交易，使利率固定或利率浮动的贷款利息费用减少。
点评：利率互换应掌握计算题。
265
、套期保值策略选择
①套期保值的决策应基于业务目标和对风险的承受能力，而不是市场条件。
②套期保值决策总是涉及适当水平的风险和获利机会之间的权衡取舍。
③套期保值策略应符合组织的业务目标。
④对冲产品从可接受的产品和战略中进行选择，并考虑其在风险管理中的有效性。
点评：多选。
266
、期权和远期合约的异同
①远期合约能有效抵消价格风险，但它们不能消除基准风险。如果保证特定比率是十分重要的，或者如果单个交易规模很大，一个组织可以选择用远期合同减少或消除市场风险。
(
单边获利
)
②期权购买者为免受不利变动以及能够得益于有利方向变动而支付溢价。期权溢价取决于若干因素，包括波动都会极大地影响期权的价格。因此，期权在套期保值者需求最旺盛的时候价格最高。
(
左右逢源
)
点评：理解。
267
、金融衍生品市场上的三类人：
①套期保值者
(
利用期货、远期合约和期权，来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险。
)
②投机者
(
对未来市场变量的走向下赌注
)
③套利者
(
用两种或以上工具进行对冲，以锁定利润
)
点评：多选。
268
、跨国企业进行对外直接投资的战略原因
①开拓市场
②就地取材
③提高生产效率
④寻求知识和专门技术
⑤寻求政治庇护
点评：多选。
269
、跨国企业进行对外直接投资的经济原因
①凭借企业庞大的规模可以获得在生产、销售、融资投资、研究和开发、运输和采购等方面的优势。
②一些跨国企业在探索管理和市场营销的专业知识
点评：了解。
270.
采用对冲策略需要考虑的因素
①公司目标
②公司风险概况和风险偏好
③风险敞口与公司规模的对比
④对冲成本
⑤产品适宜性
⑥可用于风险管理管理职能的资源
⑦资金管理部门对未来变动的预测
点评：多选。
271
、在固定利率和浮动利率间进行选择时应考虑的事项
①对未来利率变动的预期
②贷款或投资的期限
③固定利率与浮动利率之间的差额
④公司政策和风险偏好
⑤利率敞口的当前水平及组合
点评：理解会应用。多选。
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220.关于政治风险
①政府的不作为或直接干预也可能产生政治风险。
②政治风险常常分为两大类:宏观政治风险(恐怖活动)、微观政治风险。
③政治风险的源头包括：外汇管制、进口配额、进口关税、当地投资人的最低持股比例和组织结构等的规定，还包括歧视性措施(比如对外国企业征收额外税收、在当地银行借款受到限制及没收资产等)。
点评：不作为包括不发许可证，和不实施法律。多选把握。
221、评估政治风险的方法
用于评估政治风险的传统方法既包括可比技术，如特殊报告的分析技术所包含的评级，也包括成图系统、专家系统和概率确定，以及采用经济学建模技术。
①专家建议
②出国考察
③调研
④定量测量法
点评：出国考察一般不如利用著名专家的建议。多半公款吃喝了。
222、政治风险应对措施
①企业已作出适当的规划并履行了尽职调查。
②为政治风险"投保"。
③企业与职工建立良好关系，创建友好的投资环境。
④管理层还可在劳动合同中套用仲裁机构的辞令，用以解决劳资纠纷，从而使政治风险最小化。
⑤企业可加强现场安全保护，免受恐怖袭击。
⑥经营环境发生改变后，应与当地大使馆和商会保持联系,集体意见比个别企业更强大有力，即使这家企业与政府部门建立了稳固的关系。
点评：最好是保持良好关系。多选。
223、持续管理政治风险
①生产战略
②市场控制
③全球性生产和采购
④融资决策(本地融资、全球融资)
点评：2个平衡；版权，专利，商标不易被政府拿下；后面的2个注意平衡，不要专门搞一个。都是不好滴。
224、操作风险源头
操作风险是指因不充分的或失灵的内部程序、人员和系统或者外部事件而发生损失的风险。
①缺乏规定程序
②雇员缺乏培训
③疏忽
④设备及软件维护不足或已报废
⑤缺乏职业道德和存在舞弊意识
⑥不妥善的外包安排
点评：注意有问题的环节。
225、操作风险的三个领域
①人员
②流程
③技术
点评：关键领域。注意多选。
226、操作风险管理的益处包括:
①提高实现企业目标的能力，使管理层的注意力能够集中在产生收入的活动上，而非危机补救。有助于使日常损失降至最低
②使企业风险管理系统更加完善。
点评：集中产生收入的活动；完善管理系统。
227、典型的操作风险计量方法：(举例看下有个印象即可，不必背)
①员工方面：空缺职位数量、绝对数量及百分比、有职位空缺的期间、缺席员工的平均人数及最多人数、加班水平等。
②运作方面：已利用的容量的百分比、控制界限被突破的实例、系统失效的次数、系统运作结束时未被处理的项目数量、交易量、平均处理时间、最长处理时间、生产力水平、员工流动、每千次处理中发生差错的数量等。
③舞弊：舞弊或舞弊未遂实例的数量和价值、破坏安全系统未遂的次数。
④风险的自我评估：除了风险的自我评估，可以将上文列出的指标纳入评级系统，这种评级系统同时利用客观和主观标准，为业务部门或运营部门评出风险分数。
⑤利用主要风险指标。
点评：看看吧。
228、操作风险应对措施
①设立流程、程序和政策
②在公司内实施正式的内部控制系统
③防止错误和欺诈
④培训和管理雇员
⑤评价技术和系统
⑥外包安排
点评：对源头的应对方法。
229、项目风险的源头
每个项目的独特之处使项目管理与程序管理区别开来。程序是以重复的行动为基础，重复的行动是指企业遵循一套明确的步骤以期达到理想的结果。项目与程序的根本区别对于风险管理具有重大影响。
①来自组织本身
(矩阵管理法的参与者主要有三类:
1)执行项目工作的借人职员、
2)指导项目工作的项目经理、
3)借人职员的其原来所属部门的部门经理，
都会对这样的矩阵式管理有所抱怨，这是可以预见的。
②对客户需要与项目要求的管理不善
③计划和控制不足
点评：多选。和矩阵型的组织结构有所关联。注意3类参与者。
230.项目风险应对措施
①加强矩阵管理下的团队建设
②设立强大的变动控制程序
③遵循良好的计划和控制原则
点评：多选。
231、财务风险包括的内容
①流动性风险
②信用风险
③通货膨胀风险
④市场风险
(汇率风险、利率风险、商品价格风险和股票价格风险)
几种风险的相互作用能够改变或扩大对企业的潜在影响。
点评：财务风险包含但不限于市场风险。
232、财务风险管理的好处:
①改善财务规划和管理，这是公司治理的核心;
②辅助作出更加合理的投资决策;
③为套期决策提供信息
④对市场及经济的持续监控，为决策制定提供信息;
⑤在进行外包和与对手交易时，促进尽职调查的执行。
点评：多选题。
233、评估财务风险的技术:
①敏感性分析
(弱点：要求每一关键变量的变化是相互独立的、关键因素不可控、本身不提供决策规则)
②预期值
(弱点：投资的而预期值是反复发生的概率统计、预期值可能永远不会实际发生、概率分配主观性、只提供一个结果而不是范围)
③风险价值
④决策树和决策矩阵
⑤仿真模型
⑥情景模拟和其他方法
点评：实际还有其他方法呢。注意教材说法。
234、集中财务职能的优点
①一个集中的部门可以通过开展大规模的交易降低成本
②企业没有必要在整个集团将财务技能进行重复操作
③企业借款更经济
④企业内剩余资金的大量存款将比小数额存款获得更高的利率
⑤通过集中的财务部门，企业可以有效地控制其外币风险
⑥一个由企业总部开展的完整的对冲政策更有效
⑦企业更容易控制没有地域分散的财务活动。
点评：简答题要求。
235、财务职能下放的优点：
①企业内的经营单位有更大的自主权，从而形成更强烈的动机
②如果每个经营单位对自己负有责任，而不是仅仅将剩余资金上交给总办事处，那么它们将更认真地管理自己的现金余额;
③了解当地情况，快速反应。
点评：简答题要求。
236、财务部职能(大体了解即可)
①制定详细的财务政策及财务程序
②为决策提供明确的框架和指导方针
③涉及的领域覆盖了交易对手风险(包括对于每一方的限制和监测有关限制的风险暴露)、汇率和利率风险(如对冲方法)、授权文书和风险敞口限制、融资风险(包括上下限和不同来源资金的目的)、流动性管理(包括被允许的银行)、净额结算和组别间程序、投资管理(包括资金来源)及企业内部的融资。最后，还包括根据银行关系来确定选择银行的标准。
④评估财务业绩
⑤对于确立企业的财务战略以及财务政策至关重要
⑥包括一些短期和长期作用。短期作用主要是指对资源的管理，长期作用主要是指股东财富的最大化。
点评：财务部那点事，看看。
237、汇率风险的类型
①交易风险
②外币折算风险
③经济风险
点评：经济风险要注意教材例子。
238、汇率决定理论
①外币供给(供求平衡，注意后面的因素，国际收支等)
②利率平价(利率差为汇率差)
③购买力平价(购买力反映汇率)
④费雪效应
⑤预期理论 (即期和远期的偏差，随时间流逝，偏差为0)
点评：费雪效应主要是国际的。多选。
239、汇率风险管理的最佳实践
①识别企业面临的汇率风险类型以及相关风险敞口的计量。
②应制定汇率风险管理策略。
③应由企业财务部设立一个权力集中的机构，来应对汇率套期执行的实际问题。
④应制定一套控制措施，以监控企业汇率风险，确保适当的持仓量。
⑤应设立风险监督委员会。
点评：多选。
240.VaR(在险价值)定义
①在一定的置信水平上，在给定期间内，某个敞口可能发生的最大损失。
②VaR无法说明该敞口在(100-z)%的置信水平上会出现什么情况，即最糟糕的情形。
③由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大损失，企业常常在VaR限制之外设定经营限制，以尽最大可能覆盖风险。
点评：注意例子的表述。
241、VaR值三个参数
①计划持有时间(1天)
②置信水平(95%;99%)
③货币单位
点评：多选。
242、VaR值经济学含义
如果外汇头寸的持有期间为1天，置信水平为99%时，VaR计量结果为1000万美元，则含义为：企业应预期在100个普通的交易日内，在其中的99天，其外汇头寸的价值将减少，但不会超过1000万美元，或每100个普通的交易日内，有1天价值减少会超过1000万美元。
点评：应用。
243、VaR值计算方法
①历史模拟法
(假设企业外汇头寸的货币收益与过去的概率分不相同)
②方差-协方差法
(假设企业的总外汇头寸的货币收益通常是正态分布，并且外汇头寸的价值与所有货币收益是线性相关的)
③蒙特卡洛模拟法
(未来的货币收益是随机分布)
点评：多选。一个比一个计算量大。
244：第10章容易考计算的地方。
按去年的计算题，应该今年还有个汇率，利率的计算。
首先把教材上的套期付款，收款的例题把握；
还有货币互换，利率互换。
然后对期权的简单计算最好也要把握一下。远期嘛，知道损益就可以了。
245、VaR值计算方法——历史模拟法
①这是最简单的计算方法
②主要好处是它并非假设货币收益成正态分布，而明确记录了这些收益不是正态分布的，是曲线形。
③不足之处是，它需要一个大型数据库，而且计算量大。
点评：多选。
246、VaR值计算方法——方差—协方差法
假设：
①企业的外汇头寸合计的价值变动是各个单独的外汇头寸的所有变动之综合，并形成线性关系。
②货币收益是正态分布的。
缺点：如货币收益成正态分布和总外汇头寸成线性相关的限制性假设，但是，正态分布的假设条件不是必需的。
点评：多选
247、VaR值计算方法——蒙特卡洛模拟法
①主要优势是，能够解决任何总体分布，以及在外汇头寸(比如期权)中包含非线性货币因数时，更加精确地对VaR进行评估。
②严重不足是，它是一个计算量很大的程序。
点评：多选。
248、场外交易工具
①远期合同
②互换(alsocalled掉期)
点评：后面分解。
249、证券交易所交易产品
①期货②期权
点评：同上。
250.常用的两种远期合同
①直接远期合同(包括货币的实物交付)
②无须交付的远期合同(按净现金结算)。
企业能够完全套期保值，但远期合同的缺点是成本高，汇率反向变动。
点评：多数为实际交付结算，较少用净额结算。
251、最常用的两种交叉货币互换：
①交叉货币息票互换
A.是指购买货币互换，并在支付固定利息的同时收取浮动利息。
B.它的优势是，使企业能够按其所愿管理其汇率及利率风险，但是购买这种工具的企业容易受到货币和利率风险的影响。
②交叉货币基差互换
A.是指购买货币互换，并在以一种货币支付浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮动利息；这种工具假设与标准货币互换的货币风险相同。
B.好处是，使得企业能够获得现行的利率差别；主要缺点是，企业的主要风险是利率风险而非货币风险。
点评：多选。注意区别。
252、远期市场和期货市场的比较(理解即可，不必逐字记忆)
①在远期市场上(场外交易)，合同大小与交付日根据个人需要度身确定(即在企业和银行间确定)。
②远期市场不存在独立的结算行。就清算而言，大多数远期合同在实际交付时结算，并且仅有一些合同是按成本抵消结算。
③期货合同(场内交易)是标准化的，并由同一家有组织的证券公司担保。期贷市场上的所有结算都由证券交易所结算所处理，并且每日按市值结算。相反，大多数期货合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算。
④期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期。如果企业拥有货币期货合同，并在结算日前决定不再保有该头寸，那么它可以销售相同的期货合同以抛售头寸。但是，对于远期合同，是不能这么做的。
⑤场外交易(柜台交易)常常存在某些信誉风险，原因是有合同不被履行的风险。
⑥远期合约(包括期货)可以消除对价格风险的暴露。远期合约没有明确的费用，然而期货涉及交易费用和保证金要求;当与金融机构进行交易时，必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要保证金。购买的期权可能会也可能不会需要信贷措施或保证金，但卖出的期权需要场外市场的信贷措施或保证金(如果是通过互换进行的)
点评：看看就可以。
253、其他汇率风险管理方法
①计价货币
②匹配收入和支出
③提前和滞后付款
④净额结算(净额结算可分为双边净额结算和多边净额结算)
⑤匹配长期资产和负债
点评：多选。会应用里面的定义。
254、企业改变利率风险概况的措施
①改变投资
②出借
③融资
④定价策略
⑤管理组合的到期日
⑥重新定价
点评：多选。
255、从收益和资本角度考量利率风险
①从收益方面来说，企业应考虑利率风险对净收入及净利息收入的影响，以充分评估利息收入和经营费用对产生企业利率风险敞口的作用。
②从资本角度看，企业应考虑中长期头寸可能对企业未来财务业绩产生何种影响。由于在中长期内到期的金融工具的价值可能对利率变动特别敏感，因此，企业监察和控制这些敞口的水平是非常重要的。而且，企业还应考虑利率风险如何与企业面临的其他风险共同作用。
点评：一个短期，一个长期。分开就可以了。
256、利率风险管理的组织结构的决定因素
①企业规模
②业务范围
③复杂性
点评：多选。组织结构很熟悉吧。联想战略知识。
257、评估利率敞口
①企业收益(从收益或会计角度)(短期)
②实际的经济价值(从经济或资本角度)的影响(中长期)
管理收益和经济敞口时要做的权衡,如果收益获得了免疫力那么经济价值会更容易受到影响，反之亦然。
点评：理解。
258、利率风险的管理方法
①平滑法:维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡
②匹配法:使具有共同利率的资产和负债相匹配
③远期利率协议
④现金余额的集中
⑤利率期货
⑥利率期权
⑦利率互换
点评：多选。注意3—7条。
259、远期利率协议的优缺点
缺点：
①通常只面向大额贷款
②一年以上的远期利率协议很难达成
优点：
①至少在远期利率协议存续的期间内，能够保护借款人免受利率出现不利变动的影响，但使借款人同样不能从有利的市场利率变动中获益。
点评：多选。
260.子公司现金余额的集中的优点：
(1)盈余与赤字相抵，从而降低应付利息的金额。
(2)加强控制。
(3)增加投资机会。
261、子公司现金余额的集中的缺点：
①对资金的需求
②本地决策
③交易费用
④匹配
点评：40，41，应该一起关注，多选。关注里面的知识。
262、利率期货套期保值原理
①期货价格可能随着利率的变动而变动，这可以作为对不利的利率变动的套期保值。
②购买期货的费用远低于购买该金融工具的费用，因此，用相对较少的现金即可对较大的现金敞口进行套期。
点评：教材有计算。看看。
263、利率期权的分类
①利率保证
②上限、下限和双限
点评：教材有更细划分和定义，注意。
264、利率互换的好处
利用不同市场上利率不同的特点进行借款的交易，使利率固定或利率浮动的贷款利息费用减少。
点评：利率互换应掌握计算题。
265、套期保值策略选择
①套期保值的决策应基于业务目标和对风险的承受能力，而不是市场条件。
②套期保值决策总是涉及适当水平的风险和获利机会之间的权衡取舍。
③套期保值策略应符合组织的业务目标。
④对冲产品从可接受的产品和战略中进行选择，并考虑其在风险管理中的有效性。
点评：多选。
266、期权和远期合约的异同
①远期合约能有效抵消价格风险，但它们不能消除基准风险。如果保证特定比率是十分重要的，或者如果单个交易规模很大，一个组织可以选择用远期合同减少或消除市场风险。(单边获利)
②期权购买者为免受不利变动以及能够得益于有利方向变动而支付溢价。期权溢价取决于若干因素，包括波动都会极大地影响期权的价格。因此，期权在套期保值者需求最旺盛的时候价格最高。(左右逢源)
点评：理解。
267、金融衍生品市场上的三类人：
①套期保值者(利用期货、远期合约和期权，来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险。)
②投机者(对未来市场变量的走向下赌注)
③套利者(用两种或以上工具进行对冲，以锁定利润)
点评：多选。
268、跨国企业进行对外直接投资的战略原因
①开拓市场
②就地取材
③提高生产效率
④寻求知识和专门技术
⑤寻求政治庇护
点评：多选。
269、跨国企业进行对外直接投资的经济原因
①凭借企业庞大的规模可以获得在生产、销售、融资投资、研究和开发、运输和采购等方面的优势。
②一些跨国企业在探索管理和市场营销的专业知识
点评：了解。
270.采用对冲策略需要考虑的因素
①公司目标
②公司风险概况和风险偏好
③风险敞口与公司规模的对比
④对冲成本
⑤产品适宜性
⑥可用于风险管理管理职能的资源
⑦资金管理部门对未来变动的预测
点评：多选。
271、在固定利率和浮动利率间进行选择时应考虑的事项
①对未来利率变动的预期
②贷款或投资的期限
③固定利率与浮动利率之间的差额
④公司政策和风险偏好
⑤利率敞口的当前水平及组合
点评：理解会应用。多选。
14年前
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