大家好，今天我们是财务管理打卡第十六天，我一再在重复的一个要点，复盘复盘复盘，大家记得吗，今天我们就知道复盘的好处了，到底有多重要，周末我提醒大家回第二章复盘一下是不是有啊？看看今天的知识点是不是就用上了啊？在回收期用到的插值法，内含收益率VS必要报酬率。

三、现值指数

计算公式：现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值

这个公式大家眼熟吗？似曾相识吧，好好回忆一下

来我们做个游戏，找不同

净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

……怎么样，看到了吗

对了，现值指数两者相除，，，而净现值是两者相减     切记啊，不要混淆

结合现值指数我们再来回忆下昨天学的二个知识点

净现值（总额）：不能对寿命期不同的互斥投资方案进行决策

年金净流量：当寿命期不同时可采用年金净流量判断

（两者没有考虑投资的影响）

现值指数：还需要考虑投资额的大小（全方位的评价）

我们通过教材例题来学习一下

例：某项目的净流量数据如下

NCF₀＝－100万元，NCF₁＝0，NCF_2－10＝30万元；假定项目的基准折现率为10%，则该项目的现值指数为（　）

第一步，未来现金净流量=30*（P/A,10%,9)*(P/F,10%,1)=157.07万元

第二步，原始投资额100万元

那么现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=157.07/100=1.57万元。

会了吗？

四、内含收益率（能够给企业带来实实在在的收益的）

必要收益率VS内含收益率

前者是投资者能够承受的心理底线，后者是该项目能给投资者带来的收益。

内含收益率:项目投资(按复利计算)实际可能达到的投资报酬率(预期收益率);使项目的净现值等于零时的折现率。

1计算方法

（1）未来每年现金净流量相等时
　　未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0

（2）未来每年现金净流量不相等时
　　采用逐次测试法。

适用条件:全部投资(C)在0时点一次投入，投产后至项目终结时，各年现金净流量(NCF)均相等。

令:(P/A，IRR，n)=C/NCF，可利用年金现值系数表，根据“利率差之比=对应的系数差之比”的比例关系求 IRR。

净现值为正(+)则调高折现率:净现值为负(一)则调低折现率。

当测试进行到 NPV由正转负或由负转正时结束,此时可根据净现值的正负临界值及其所对应的折现率，

(2)决策规则:内含收益率(预期收益率)≥基准折现率(必要收益率)，表明:净现值≥0。

(3)优缺点

优点①易于理解；

②适用于原如投资额现值不同的独立投资方案的比较决策

缺点 ①计算复杂;

②不易直接考虑投资风险大小;

③对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策，有时无法做出正确决策

五、回收期

(1)静态投资回收期

①未来每年现金净流量相等(且全部投资在 0时点一次投入)

静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量

②未来每年现金净流量不相等

静态回收期是使“未来现金净流量=原始投资额”的时间

(2)动态投资回收期计算

①未来每年现金净流量相等(且全部投资在 0 时点一次投入)

令(P/A，i,动态投资回收期)=原始投资额现值/每年现金净流量，利用插值法求解

②未来每年现金净流量不相等

使“未来现金净流量现值=原始投资额现值即”“净现值=0”的时间

若项目的动态回收期<项目寿命期，则有：未来现金流量现值>原始投资额现值，由此可推出：净现值>0,

(3)决策规则，越短越好、表明风险越小。

(4)优缺点

优点①1计算简便，易于理解:

②考虑了风险因素，是一种较为保守的方法

缺点①静态回收期没有考虑货币时回价.

②只考虑了未来现金流量小于和等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分