财管第三章练习
东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮忙选择一个最佳投资机会。
『资料1』项目A的有关资料如下：
（1）项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司（东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业），预计该项目需固定资产投资750万元，营运资金投资20万元，可以持续五年。项目A未来最可能出现的情景是：各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本为每件180元。五年后该项目固定资产变现净收入为8万元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，净残值为50万元。
（2）东宝公司的净财务杠杆为1，东方公司的β系数为1.1，净负债：股东权益为3：7。
（3）东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%。
（4）无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%。
『资料2』项目B的寿命期为6年，使用的折现率为12%，预期净现值为300万元。
已知：（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，10%，10）＝0.3855
（P/F，10%，15）＝0.2394，（P/F，10%，20）＝0.1486，（P/F，10%，25）＝0.0923
（P/F，10%，30）＝0.0573，（P/F，12%，6）＝0.5066，（P/F，12%，12）＝0.2567
（P/F，12%，18）＝0.1300，（P/F，12%，24）＝0.0659，（P/F，12%，30）＝0.0334
（P/A，12%，6）＝4.1114
要求：（1）计算评价A项目使用的折现率；
（2）计算A项目最可能出现的情景（基准情景）的净现值；
（3）假如预计A项目最好情景的净现值为569.68万元，最坏情景的净现值为－431.83万元，最好、基准和最坏情景发生的概率分别为50%、40%和10%，计算A项目的预期净现值、净现值的方差和变异系数系数；
（4）采用共同年限法做出合理的投资选择；
（5）采用等额年金法做出合理的投资选择。
1年前