第六章　投资管理

★★★项目现金流量

营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税

＝税后营业利润＋非付现成本

＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率

【备注】很重要的公式，建议自己推导一下几个公式之间的关联性。

★★★固定资产变现的税收问题

纳税额：（账面价值－变现价值）×企业所得税税率，如果为正，抵税（现金流入）；反之纳税（现金流出）。

★★★几个计算指标：

【提示】净现值≥0，那么年金净流量≥0，现值指数≥1，内含收益率≥必要收益率；方案可行。反之，方案不可行，以上几个指标原则上越大越好，但回收期原则上越小越妙。

★★债券投资

债券价值＝债券各年利息现值之和＋债券到期日面值现值

【提示】利息的计算，本金的归还，一律用票面要素。

★★股票投资

股票的价值＝D₀×（1+增长率）/（折现率－增长率）

当增长率＝0时，股票的价值＝股利/折现率

【提示】价值就是未来现金净流量的现值之和，对于证券价值适合，甚至对于项目价值，企业价值均适合。

★★★期权合约

买入看涨期权合约：

到期日价值＝Max（股票市价-执行价格，0）；净损益＝到期日价值－期权费用

卖出看涨期权合约：

到期日价值＝－MAX（股票市价－执行价格，0）；净损益＝到期日价值＋期权费用

买入看跌期权合约：

到期日价值＝MAX（执行价格－股票市价，0）；净损益＝到期日价值－期权费用

卖出看跌期权合约

到期日价值＝－MAX（执行价格－股票市价，0）；净损益＝到期日价值＋期权费用

【提示】本部分内容是22年新增，有一定的难度，课堂上需要认真理解。